新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　●交通銀行受宏觀影響負(fù)面影響較小。交通銀行2007年境內(nèi)貸款增長(zhǎng)較為溫和，不會(huì)成為央行調(diào)控的主要對(duì)象，在2008年交通銀行貸款增速下降幅度將較小，在上市銀行中受信貸規(guī)�？刂朴绊戄^輕。而且，交通銀行還將通過提高中長(zhǎng)期、個(gè)貸和小企業(yè)貸款的比重，壓縮貼現(xiàn)貸款，來提高利差，這些舉措能抵消大部分信貸規(guī)模控制對(duì)利差收入增長(zhǎng)帶來的負(fù)面影響。

　　●交通銀行在內(nèi)地現(xiàn)已有基金、信托，租賃等業(yè)務(wù)；在香港還成立了交銀證券、交銀保險(xiǎn)。未來還將與匯豐合作，組建信用卡和養(yǎng)老金公司，未來還將進(jìn)一步推進(jìn)綜合經(jīng)營(yíng)。此外，交行發(fā)展金融集團(tuán)的戰(zhàn)略業(yè)已得到了上海市政府以及匯豐集團(tuán)的支持。

　　●人民幣升值和次債風(fēng)波蔓延給交通銀行帶來了海外發(fā)展的好時(shí)機(jī)，此外匯豐也積極支持。交行準(zhǔn)備采用穩(wěn)步的方式推進(jìn)。主要通過增設(shè)海外機(jī)構(gòu)來和海外并購。

　　●交通銀行通過大力營(yíng)銷“沃德財(cái)富”和信用卡，努力成為中國(guó)最佳零售銀行之一。得益于巨大的潛力需求、現(xiàn)有的客戶資源、匯豐的支持，這兩項(xiàng)產(chǎn)品發(fā)展速度很快，市場(chǎng)份額也明顯提升，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)未來的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將逐漸體現(xiàn)。為了推進(jìn)其零售戰(zhàn)略，交通銀行將對(duì)現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)全面升級(jí)和調(diào)整。交通銀行計(jì)劃在未來4年左右時(shí)間，每年改造和調(diào)整800個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，這項(xiàng)計(jì)劃會(huì)在明年年底見效，零售業(yè)務(wù)特別是財(cái)富管理業(yè)務(wù)會(huì)因此明顯受益。

　　●交通銀行對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)有較好的抵御能力，混業(yè)和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)可能帶來業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。這些因素使其成為2008年攻防兼?zhèn)涞耐顿Y品種，我們對(duì)其未來盈利預(yù)測(cè)基本不變，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20元，投資評(píng)級(jí)為買入。

　　(海通證券)