新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　趙志成　安信證券

　　報告關鍵點：

　　上調對公司的投資評級至“增持-B”

　　不排除向上市公司注入集團參股子公司股權的可能性

　　鋼管產品目前正在積極推進中

　　報告摘要：

　　上調對公司的投資評級至“增持-B”。自我們2007年6月20日下調公司投資評級之后，公司股價最高出現了44.2%的跌幅。我們認為在目前股價水平上，公司的估值風險已經得到釋放，由于公司盈利相對較穩定，目前的估值優勢已經得到顯現，股價回到投資區域。我們對2007、2008、2009年每股收益的預測為0.49元、0.62元、0.66元，目前公司的動態市盈率為23.3、18.3、17.1倍，市凈率為2.8、2.6、2.4倍。我們認為鑄管產品相對穩定的盈利可以獲得比普通鋼鐵產品更高的估值水平，我們給出的公司目標市盈率為25倍，上調公司的投資評級至“增持-B”，12個月目標價調整為15.0元。

　　在鋼鐵股估值繼續提升的背景下，控股股東向上市公司注入資產成為一個趨勢，目前集團與公司共同持有蕪湖新興鑄管公司的股權，不排除通過再融資方式注入上市公司的可能，從而提升公司鑄管產品的利潤比重，增強盈利穩定性。

　　公司依靠核心技術實力，開發了高合金鋼管和雙金屬復合管，填補了國內的空白，公司1萬噸產能的生產線已經建成。我們認為公司新產品的市場空間廣闊，這將成為公司未來業績增長的亮點和著力點。目前正在積極推進中。