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　　張小嘎東方證券

　　我們在前期的報(bào)告中一直預(yù)測公司07年能夠恢復(fù)盈利，是調(diào)整后獲得重生的一年。

　　然而，為實(shí)現(xiàn)公司的更好發(fā)展，在股東和廈門市政府的請(qǐng)求下，今年5月，大股東空降的臺(tái)灣管理團(tuán)隊(duì)全面接管公司，對(duì)公司各項(xiàng)管理進(jìn)行重新梳理，業(yè)務(wù)的進(jìn)一步調(diào)整導(dǎo)致出現(xiàn)虧損，但調(diào)整后的公司更加健康，并于9月份實(shí)現(xiàn)首次盈利，達(dá)到公司建廠以來的創(chuàng)記錄的4300萬。

　　臺(tái)灣高管自5月份進(jìn)駐廈華以來，對(duì)公司經(jīng)營作了重大調(diào)整。差異化選擇產(chǎn)品渠道，對(duì)國美、蘇寧等大賣廠的依賴已從以前的40%以上降至30%；牢抓生產(chǎn)使得良品率從60%以下提升至70%以上；實(shí)行月度盤點(diǎn)，加大信息流程及系統(tǒng)的改造，努力實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線“日清”制；改變海外銷售管理混亂局面，實(shí)行全面考核；加大高端產(chǎn)品比重，成功在國慶黃金周實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品比重占比超60%，比五一黃金周高出10個(gè)百分點(diǎn)。

　　行業(yè)方面看，4月以來的液晶屏緊缺凸現(xiàn)垂直整合的必要性。而伴隨全球液晶整合的完成，國產(chǎn)彩電企業(yè)存在被邊緣化的危險(xiǎn)，廈華有望在尚未決出勝負(fù)的平板市場中勝出。

　　一度進(jìn)展緩慢的翔安新基地也在加緊建設(shè)，預(yù)計(jì)08年4月開始搬進(jìn)新廠區(qū)，現(xiàn)代化的新工廠有利于規(guī)模生產(chǎn)降低成本。與此同時(shí)，前期由于大股東經(jīng)營情況欠佳而暫停的模組廠也由于大股東經(jīng)營狀況大幅好轉(zhuǎn)也在加緊推進(jìn)，建成后將大幅度降低成本6-7個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然公司07年虧損難以避免，但并未改變我們對(duì)其07年重生，08年騰飛的判斷，我們預(yù)計(jì)其08年、09年EPS將達(dá)到0.36元和0.67元，并且考慮到可能存在的大股東注資及整合的可能，維持買入評(píng)級(jí)，但請(qǐng)注意液晶屏市場進(jìn)一步緊缺的風(fēng)險(xiǎn)。