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　　天相投顧 徐永超

　　環(huán)渤海區(qū)域龍頭，坐享行業(yè)盛宴。(1)供求關(guān)系良好，推動行業(yè)景氣度提升。從需求方面看，南堡油田開發(fā)、環(huán)渤海經(jīng)濟圈建設(shè)、東北振興等帶動水泥需求旺盛。從供給方面來看，落后水泥產(chǎn)能淘汰為優(yōu)勢企業(yè)留下巨大的市場空白。到2010年，僅河北省就淘汰落后產(chǎn)能2700萬噸，占06年底總產(chǎn)能的31%。(2)水泥價格持續(xù)上漲。以P.o42.5級水泥為例，2007年9月份西北地區(qū)、東北地區(qū)、華北地區(qū)價格同比漲幅分別為4.06%、3.86%和2.56%。預(yù)計隨著落后水泥產(chǎn)能淘汰的推進和行業(yè)集中度的提高，未來一段時間內(nèi)水泥價格將維持在高位運行。

　　產(chǎn)能的高速擴張，為公司業(yè)績提升奠定基礎(chǔ)。(1)借助于定向增發(fā)，公司積極進行產(chǎn)能擴張，10個募集資金項目全部達產(chǎn)后將新增水泥產(chǎn)能約1700萬噸，為目前產(chǎn)能的85%。目前募集資金未到，公司已經(jīng)利用自有資金進行4個項目的前期建設(shè)，預(yù)計08年中期將投產(chǎn)。(2)非募集資金項目帶來意外驚喜。9月公司兩條水泥熟料生產(chǎn)線落戶吉林永吉，熟料產(chǎn)能310萬噸，預(yù)計將分別于2009年和2010年投產(chǎn)。

　　競搶的香餑餑，后續(xù)故事充滿想象空間。10月份，兩大央企巨頭中國建材和中材集團分別與唐山市簽署建材業(yè)戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前仍處于政府高層交流階段。如合作進展符合市場預(yù)期，公司將在強強聯(lián)合中占有一席之地；大型央企的雄厚資金和人脈資源，將會對公司的長期發(fā)展起到重大推動作用。

　　風險提示：(1)區(qū)域內(nèi)水泥落后產(chǎn)能淘汰不能如期如量完成；(2)