新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　東方證券 周鳳武

　　昆明機(jī)床：重組出來的高增長

　　2006年是國家強(qiáng)化政策支持初見成效，數(shù)控機(jī)床增長32.78%，預(yù)計(jì)“十一五”期間將會(huì)持續(xù)保持30%以上的高增長，而大型、精密等高端機(jī)床的增速有望高達(dá)35%以上。

　　重組后，公司的技術(shù)水平和管理水平等均上了一個(gè)新臺(tái)階。技術(shù)改造和內(nèi)部挖潛降耗，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能擴(kuò)張和盈利能力的提升，加上德國希斯技術(shù)平臺(tái)的引進(jìn)消化自主創(chuàng)新，公司機(jī)床主業(yè)步入高速發(fā)展期。進(jìn)口替代拉動(dòng)，以及技改產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品檔次的不斷提升，是公司高增長的主要驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)未來三年公司凈利潤的復(fù)合增長率為33.25%。

　　催化劑：

　　技改產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放；

　　沈機(jī)集團(tuán)整合過程中激勵(lì)機(jī)制的到位。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的人才和關(guān)鍵零部件短缺問題；

　　原材料等價(jià)格波動(dòng)的不確定性；

　　非機(jī)床主業(yè)整合和沈機(jī)集團(tuán)改制整合尚存在不確定性。

　　我們公司股價(jià)1.0倍PEG和33.25倍PE的估值水平，對(duì)應(yīng)2008年預(yù)測EPS的合理股價(jià)為25.29元，目前股價(jià)存在低估，投資評(píng)級(jí)增持。