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　　天相投顧 李亞輝

　　公司我國最大的空冷機組專業(yè)生產(chǎn)廠家，核心業(yè)務包括電站空冷設備和石化空冷設備。其中公司的石化空冷市場占有率超過50%，電站空冷市場占有率接近20%，是國內(nèi)空冷設備的絕對龍頭。

　　公司2007年業(yè)績保持快速增長，前三季度主營業(yè)務收入、凈利潤分別同比增長64.48%、230.28%。公司目前在手定單充足，預計未結算的定單數(shù)在20億左右，近期公司還將陸續(xù)有不少的電站空冷項目進入招標，我們預計公司有望獲得9億左右的定單，未來兩年業(yè)績增長有保障。

　　電站空冷設備市場是一個寡頭壟斷市場，目前市場呈三足鼎立及一個中國公司對抗兩家外國企業(yè)之勢，接近80%市場由國外GEA和SPX公司所占領，其余市場基本屬于哈空調，而作為競爭中的唯一一家國內(nèi)企業(yè)，無疑能使公司在競爭過程中獲得更多的政策支持。過去幾年石化與冶金行業(yè)的固定資產(chǎn)投資額增速分別超過20%和40%,未來三年我們認為石化空冷產(chǎn)品需求增長速度保持在30%左右，公司石化空冷設備競爭優(yōu)勢明顯，使公司能充分分享行業(yè)成長所帶來的

　　公司產(chǎn)品符合國家的環(huán)境保護政策和節(jié)能減排的目標。隨著國家面臨著環(huán)境資源的巨大壓力，集中在缺水地區(qū)的坑口電廠，不得不采用大型空冷設施。政府也在這一領域做出了一些硬性的規(guī)定，要求干旱地區(qū)新建和擴建的電廠，原則上應配套建設大型空冷機組，由此給公司提供了較大的市場機遇。

　　盈利預測與評級。預計公司07-09年每股收益分別為0.73元、0.95元和1.19元，動態(tài)市盈率分別為28倍、21倍和17倍,給予買入評級。

　　風險提示：電站建設的規(guī)模有一定的不確定性，將直接影響公司的定單和業(yè)績。