新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　李鑫　中信證券

　　偉星股份：產(chǎn)銷兩旺，再超預(yù)期

　　產(chǎn)銷兩旺，再超預(yù)期。2007年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83219萬(wàn)元，凈利潤(rùn)8577萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)38.13%和60.25%，EPS 0.59元，其中三季度實(shí)現(xiàn)EPS 0.37元，約占全年利潤(rùn)的50%。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目春季投產(chǎn)，秋季豐收，產(chǎn)銷擴(kuò)大的同時(shí)，毛利率上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)俣瘸�出預(yù)期。

　　內(nèi)外因驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。國(guó)內(nèi)服飾消費(fèi)升級(jí)背景下，服裝輔料行業(yè)獲得總量與集中度的雙向提高。公司“技術(shù)＋服務(wù)＋營(yíng)銷”經(jīng)營(yíng)模式確保其行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)。

　　產(chǎn)品延伸打開想象空間。從鈕扣到拉鏈，再到多彩水晶鉆和眼鏡片，公司具備極強(qiáng)的產(chǎn)品延伸能力。水晶鉆3D珠光表面處理工藝世界首創(chuàng)，變色鏡片國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先，新領(lǐng)域的突破為公司成長(zhǎng)打開想象空間。

　　維持買入評(píng)級(jí)。07/08/09 EPS 0.75/1.05/1.38，目標(biāo)價(jià)格35元，買入評(píng)級(jí)。

　　除行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)方面的樂(lè)觀預(yù)期，公司多品種、小批量的產(chǎn)品特點(diǎn)蘊(yùn)藏業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性(設(shè)備利用率彈性大)，因此在08年30PE基礎(chǔ)上給予10%溢價(jià)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。1、大股東再次減持的風(fēng)險(xiǎn)；2、產(chǎn)能快速擴(kuò)張階段，管理、銷售不能同步提高。