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　　邵穩(wěn)重　長江證券

　　蘇寧電器：激勵(lì)最為充分的零售企業(yè)，市場地位穩(wěn)步提升，超配策略

　　——蘇寧電器是中國第二大的家用電器連鎖零售企業(yè)，已經(jīng)和國美電器等形成一定的全國性品牌，市場地位穩(wěn)步提升。

　　——公司標(biāo)準(zhǔn)化的擴(kuò)張模式非常成熟，基礎(chǔ)性的配送網(wǎng)絡(luò)設(shè)施已經(jīng)搭建完畢，公司預(yù)計(jì)從2007年至2010年每年按照150家門店的展店速度擴(kuò)張。

　　——公司終極控股股東為以管理團(tuán)隊(duì)為主自然人，且公司已經(jīng)推出了股權(quán)激勵(lì)方案，激勵(lì)機(jī)制非常完善，公司大股東、管理層和廣大流通股東的利益高度一致。

　　——由于公司已經(jīng)完成了初步的全國網(wǎng)點(diǎn)布局，走過了最艱難的階段，未來幾年增長的成功概率較高。預(yù)計(jì)從2007至2009年蘇寧電器的每股收益為1.02元、1.70元和2.30元。推薦評(píng)級(jí)。