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　　兩稅合并有利于增加內資企業的稅后凈利，其影響主要表現在兩個方面。一是所得稅稅率調整，降低了內資企業的所得稅稅率；二是調整抵扣項目，降低了內資企業應納稅所得額，即降低了所得稅稅基。這兩個變量的減少導致企業應繳所得稅稅額降低，從而使企業稅后凈利增加。

　　但是，兩稅合并所得稅降低帶來的稅后凈利增加是“一次性”利好，并不會對上市公司的核心競爭能力構成重大影響，不會改變上市公司的增長狀況。因此，長期而言 ，投資者仍應將注意力集中在上市公司的可持續發展上面，積極關注上市公司的核心競爭力和成長性。

　　目前國內A股市場上市公司實際所得稅稅負的平均水平為31.1%，高于兩稅合并后25%的稅率。如果所得稅稅率統一為25%，則可以較大幅度降低內資企業所得稅稅負，提高企業稅后凈利。假如不考慮稅收優惠因素影響，內資企業所得稅稅率下降將使企業稅后凈利提高11%。同時，由于取消內資企業計稅工資制度，擴大費用抵扣限額等，企業應納稅所得額減少，這對高人力成本的銀行，高銷售費用的釀酒、商貿等企業構成利好。

　　目前，內資上市公司實際執行的所得稅稅率有33%、15%、0%三個檔次，差別很大，因此兩稅合并對不同的上市公司的影響有著顯著的差異。對于實際執行33%所得稅稅率的上市公司而言，兩稅合并是重大利好。對于實際執行15%的所得稅稅率和免稅的上市公司，如果在稅收優惠執行期內則沒有多少影響；如果即將優惠期屆滿，則因為所得稅稅率統一為25%，比原先的33%要低得多，相對而言仍然對公司有利。

　　兩稅合并對不同的行業影響不同。根據統計分析，目前銀行、飲料、通信、煤炭、鋼鐵、石化、商貿、

房地產等多數行業的實際稅負高于25%，因此上述行業將受惠。部分行業以前由于享受優惠政策，所以整體稅負不高，如電力、有色金屬、造紙、紡織服裝、交通運輸等。這些行業在2006年以前實際稅負并不高，但在2006年以后由于稅收優惠期滿實際稅負大大增加，所以兩稅合并仍然可以收益。

　　而汽車、家電、機械設備、電子元器件等行業，由于實際所得稅稅負低于25%，因此行業整體并不能享受到兩稅合并的好處。只有行業內實際所得稅稅率高于25%的部分上市公司才能受益，如家用電器中的白色家電、汽車中的商用車龍頭公司等。

　　從兩稅合并受益的角度而言，我們建議積極關注受益最大的銀行、釀酒、通訊、石化、煤炭、鋼鐵、商貿、地產等行業內的上市公司；同時關注其它行業中實際所得稅稅負較高的上市公司。

　　兩稅合并的實質是減稅。從公司層面上講，減稅增加了企業的可分配利潤和利潤留成，有利于公司的長遠發展。從國民經濟層面上講，減稅有利于刺激國民經濟的發展，改善企業的經營環境。