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　　●在裝載機行業進入成熟期后，為應對行業變化，公司進行了積極的改變：加強零部件的自制，同時對營銷體系也進行了改造。管理效率一直是廈工和龍工、柳工相比的短板，新管理層到任后進行了大動作，實行用人用工分配為主要內容的三項制度改革，使公司面貌發生巨變，從領導到員工，都有了對比目標、憂患意識和團隊精神，管理效率明顯提高。

　　●產品線的延伸對于培育新的增長點抵御行業風險有幫助。我國裝載機銷量占全球的70%，未來增速比較有限。挖掘機國內市場巨大，并且國外品牌占據7-80%份額，替代空間很大。隨著重

化工業推進物流總量的增加以及人力成本提高帶來機器對人的替代，叉車需求快速增長。公司為了應對行業波動的風險，積極向挖掘機、叉車和小型機領域拓展�？紤]到挖掘機起步時間和柳工同步，廈叉為叉車傳統知名企業，新宇為小型機領軍企業，公司往這些方面進軍成功可能性很高。

　　●我們預測公司2007年、2008年、2009年EPS分別為0.34元、0.55元、0.88元，目前動態PE分別為34.16倍、21.23倍、13.27倍，目前公司市值為龍工、柳工的50%不到，股價嚴重低估，給予強烈推薦評級。

　　(興業

證券)

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