新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　12月8日，天津港(600717)東疆保稅港區(qū)正式封關(guān)投入運(yùn)行。天津東疆保稅港區(qū)是我國繼上海洋山保稅港區(qū)后批準(zhǔn)設(shè)立的第二個(gè)保稅港區(qū)，其規(guī)劃面積達(dá)10平方公里，是目前我國面積最大的保稅港區(qū)。

　　本次封關(guān)投入運(yùn)行的是東疆保稅港區(qū)一期工程，面積為4平方公里，包括天津港北港池集裝箱三期項(xiàng)目和物流加工區(qū)起步區(qū)兩部分。一期封關(guān)運(yùn)作后，6個(gè)集裝箱泊位、物流加工區(qū)、海關(guān)監(jiān)管及口岸辦公設(shè)施等將投入使用。預(yù)計(jì)到2010年，10平方公里的東疆保稅港區(qū)將全面建成。

　　東疆保稅港區(qū)的封關(guān)運(yùn)作，也標(biāo)志著天津港股份投資的北港池三期集裝箱碼頭正式投入試運(yùn)行。

　　公司持股51%的北港池三期集裝箱碼頭共6個(gè)10萬噸級集裝箱泊位，岸線長度2300米，設(shè)計(jì)能力為400萬TEU，是公司現(xiàn)有集裝箱碼頭設(shè)計(jì)能力的1.4倍。北港池三期碼頭也是目前東疆保稅港區(qū)唯一的集裝箱碼頭，預(yù)計(jì)未來業(yè)務(wù)將基本以外貿(mào)集裝箱為主。

　　北港池三期的投產(chǎn)，將使公司的集裝箱處理能力在現(xiàn)有能力的基礎(chǔ)上翻番。碼頭完全達(dá)產(chǎn)后不考慮費(fèi)率上調(diào)，將實(shí)現(xiàn)6.5億元左右的凈利潤，集裝箱業(yè)務(wù)所占的比例將超過40%，公司的集裝箱業(yè)務(wù)將踏上一個(gè)新的臺階。

　　天津港25萬噸級深水航道一期也于近期竣工投入使用，水深達(dá)到19.5米，港口等級達(dá)到30萬噸級，實(shí)現(xiàn)所有進(jìn)入渤海灣的船舶天津港都能接卸，制約天津港發(fā)展的自然條件瓶頸得到根本性消除。

　　預(yù)計(jì)今年整個(gè)天津港的吞吐量將超過3億噸，集裝箱吞吐量超過720萬TEU，北方第一大港的地位得到進(jìn)一步確立。

　　隨著上海港集裝箱裝卸費(fèi)率的上調(diào)，我們對天津港集裝箱費(fèi)率的上調(diào)也持樂觀態(tài)度。費(fèi)率的上調(diào)將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。

　　經(jīng)過前一階段的調(diào)整后，公司2008年的動態(tài)市盈率不到32倍。作為港口股的龍頭之一，公司估值已經(jīng)明顯低于整個(gè)港口的平均水平。考慮到后續(xù)的資產(chǎn)注入和可能的費(fèi)率上調(diào)，我們認(rèn)為公司目前的股價(jià)已經(jīng)具有安全邊際，重申“買入”評級。(國金