新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　理財(cái)周報(bào)記者 劉昊 鐘原/文

　　東華科技 (002140.SZ)：

　　項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐厚，確定收入是關(guān)鍵

　　新股定價(jià)：東華科技主營(yíng)化肥、無(wú)機(jī)化學(xué)品、涂料及精細(xì)化工等領(lǐng)域的設(shè)計(jì)咨詢和工程總承包，并具有對(duì)外工程總承包和進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為該公司為化工設(shè)計(jì)甲級(jí)資質(zhì)企業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，在大型甲乙酮建設(shè)市場(chǎng)處于壟斷地位；在磷復(fù)肥、尿素及合成氨建設(shè)市場(chǎng)占有65%、30%；在大型硫酸、甲醇建設(shè)市場(chǎng)占有65%、30%市場(chǎng)份額，在諸多細(xì)分化工建設(shè)領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、領(lǐng)先市場(chǎng)地位和較高市場(chǎng)占有率。

　　最新研究：9月底，東華科技承接巴基斯坦法蒂瑪化肥有限公司硝酸罐以及燃?xì)獍l(fā)電廢熱鍋爐的設(shè)計(jì)加供貨業(yè)務(wù)和六盤水市老鷹山煤基氣化替代燃料項(xiàng)目一期工程EPC總承包合同，合同金額分別為1173萬(wàn)美元和14.22億元。

　　東華科技2007年下半年簽訂的合同金額已經(jīng)達(dá)到27.85 億，且該公司擁有國(guó)內(nèi)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備預(yù)計(jì)合同額約為120億元，國(guó)外項(xiàng)目?jī)?chǔ)備預(yù)計(jì)合同額約為1.6 億美元。這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在兩三年內(nèi)落實(shí)具體建設(shè)。

　　不過(guò)，平安證券表示由于項(xiàng)目收入的確定可能比合同簽訂情況有一定的滯后，公司業(yè)績(jī)有可能低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　另外，總承包項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈、施工條件復(fù)雜以及設(shè)備材料采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)等因素可能對(duì)總承包項(xiàng)目的收益產(chǎn)生一定的影響。

　　榮信股份(002123.SZ)：

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)前景好，在手訂單充足

　　新股定價(jià)：榮信股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是2CL系列塑封高壓二極管和晶閘管的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

　　隨著能源價(jià)格的上漲和國(guó)家對(duì)安全生產(chǎn)的日益重視，市場(chǎng)對(duì)SVC和MABZ等節(jié)能大功率電力電子設(shè)備的需求數(shù)量不斷增加，該公司擬投資項(xiàng)目具有十分廣闊的市場(chǎng)前景，中信建投預(yù)計(jì)未來(lái)幾年該公司業(yè)績(jī)將以50%的速度增長(zhǎng)。

　　最新研究：節(jié)能減排的多項(xiàng)相關(guān)政策有利于加快節(jié)能大功率電力電子設(shè)備的應(yīng)用，未來(lái)各個(gè)細(xì)分行業(yè)應(yīng)用的歷年新增、海外市場(chǎng)和更新?lián)Q代足以確保景氣周期足夠長(zhǎng)，且榮信股份在煤炭行業(yè)的應(yīng)用產(chǎn)品拓展具有協(xié)同效應(yīng)。

　　榮信股份的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在市場(chǎng)渠道、技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品系列等方面，而多方面因素均有利于榮信股份在電力電子設(shè)備行業(yè)做大做強(qiáng)。

　　國(guó)泰君安由預(yù)付賬款與預(yù)收賬款等推算，該公司未確認(rèn)收入的在手訂單至少在3.5 億以上，因此預(yù)計(jì)該公司2008年仍將保持高速增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，不同細(xì)分行業(yè)應(yīng)用的SVC 產(chǎn)品的程度存在差異，利潤(rùn)率趨勢(shì)也有所不同：鋼鐵行業(yè)可能穩(wěn)中有降，煤炭、電氣化、鐵路、風(fēng)電將穩(wěn)中有升，而電網(wǎng)系統(tǒng)主要與應(yīng)用規(guī)模相關(guān)，應(yīng)用進(jìn)度尚難準(zhǔn)確把握。

　　天馬股份(002122.SZ)：

　　內(nèi)生式與外延式增長(zhǎng)并舉

　　新股定價(jià)：天馬股份是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的軸承生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋圓柱滾子軸承、深溝球軸承、角接觸球軸承、鐵路軸承以及非標(biāo)準(zhǔn)軸承等。

　　今年該公司還成功收購(gòu)生產(chǎn)石油和天然氣鉆井設(shè)備軸承的時(shí)代新人以及生產(chǎn)航空軸承的貴航軸承。

　　2006年數(shù)據(jù)顯示，該公司的鐵路業(yè)務(wù)占其銷售收入和凈利的比例分別達(dá)47%和55%以上，占據(jù)了國(guó)內(nèi)35%的市場(chǎng)份額。

　　中銀國(guó)際對(duì)該公司在機(jī)床、國(guó)防以及風(fēng)力發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展前景持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為該公司的努力將在未來(lái)兩年逐步取得回報(bào)。不過(guò)中銀國(guó)際還表示，管理層需要面對(duì)如何在高度發(fā)展時(shí)期，同時(shí)進(jìn)入多個(gè)新領(lǐng)域所將出現(xiàn)的諸多問(wèn)題。

　　最新研究：前三季度天馬股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17819.16 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.97%。

　　中信建投表示，募集資金項(xiàng)目提前投產(chǎn)，高附加值的產(chǎn)品開始投產(chǎn)銷售是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素，9月份控股子公司成都天馬拿下的軸承買賣合同總金額高達(dá)1.68 億元，而且當(dāng)月就已經(jīng)開始交貨。

　　中信建投認(rèn)為，其內(nèi)生式增長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，又具有募集資金項(xiàng)目提前實(shí)施和進(jìn)軍機(jī)床行業(yè)等因素，該公司成為更多軸承子行業(yè)的龍頭實(shí)現(xiàn)難度不大。

　　廣電運(yùn)通(002152.SZ)：

　　受益于ATM市場(chǎng)快速擴(kuò)容

　　新股定價(jià)：廣電運(yùn)通是中國(guó)ATM行業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)已形成年產(chǎn)6000臺(tái)ATM的生產(chǎn)能力，生產(chǎn)能力和銷售規(guī)模在ATM國(guó)產(chǎn)廠商中均名列第一。

　　2006年廣電運(yùn)通ATM的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為16.45%，國(guó)際市場(chǎng)占有率為1.2%左右。此外，廣電運(yùn)通下屬全資子公司深圳銀通還提供貨幣自動(dòng)處理設(shè)備維護(hù)和ATM營(yíng)運(yùn)兩類服務(wù)。

　　不過(guò)，華泰證券也提醒到，目前該公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)源于產(chǎn)品需求的周期性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)以及依賴于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　最新研究：目前中國(guó)有ATM11萬(wàn)臺(tái)，平均每百萬(wàn)人持有73臺(tái)，不到全球的1/3。國(guó)金證券預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年內(nèi)，ATM將凈增9萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于過(guò)去20年的總量，至2010年，中國(guó)ATM的總量將達(dá)20萬(wàn)臺(tái)。

　　廣電運(yùn)通在農(nóng)行ATM 采購(gòu)招標(biāo)中中標(biāo)了1.88億元的合同，且第四季度是銀行采購(gòu)的高峰期，也是ATM銷售的高峰期。

　　招商證券預(yù)計(jì)廣電運(yùn)通2007-2009年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率為130%、50%和45%。占據(jù)中農(nóng)交三大行后，廣電運(yùn)通未來(lái)兩年采購(gòu)量居前兩位的建行、工行訂單的放量將進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)占有率。而且廣電運(yùn)通的國(guó)外市場(chǎng)也不斷拓展，預(yù)計(jì)2010年出口數(shù)量將保持50%的增長(zhǎng)。

　　石基信息(002153.SZ)：

　　同業(yè)并購(gòu)鞏固酒店

信息化行業(yè)地位

　　新股定價(jià)：石基信息是國(guó)內(nèi)最主要的酒店信息管理系統(tǒng)全面解決方案提供商之一。目前國(guó)內(nèi)高星級(jí)酒店店能保持15%的年增速的情況下，而石基信息在高星級(jí)酒店市場(chǎng)占有率約80%。

　　獲得MICROS 的獨(dú)家技術(shù)許可為石基信息贏得了穩(wěn)定的市場(chǎng)地位和客戶資源，MICROS 在全球酒店信息管理系統(tǒng)的強(qiáng)勢(shì)，限制了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)務(wù)的拓展。

　　國(guó)泰君安表示，客戶資源是未來(lái)石基信息增值服務(wù)業(yè)務(wù)拓展中最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不過(guò)2006 年在軟件開發(fā)與銷售，技術(shù)支持與維護(hù)方面，MICROS 技術(shù)所占據(jù)的比重均超過(guò)40%，因此獨(dú)家技術(shù)許可同時(shí)也是石基信息最大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　最新研究：石基信息11月13日通過(guò)全資子公司焦點(diǎn)技術(shù)收購(gòu)Infrasys(香港)有限公司的70%股權(quán)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為其POS 系統(tǒng)可進(jìn)一步完善該公司的酒店業(yè)信息系統(tǒng)整體解決方案的產(chǎn)品序列，使其行業(yè)化解決方案更為全面和深入；而且Infrasys 在餐飲業(yè)具有相當(dāng)?shù)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)在歐美廠商把持的POS系統(tǒng)市場(chǎng)取得了一席之地。

　　另外，國(guó)泰君安還表示，由于MICROS對(duì)于石基信息的獨(dú)家許可期限將于2011年結(jié)束，因此此次收購(gòu)可以強(qiáng)化石基信息的自有技術(shù)，降低對(duì)MICROS 的依賴。

    歡迎訂閱《理財(cái)周報(bào)》！
    訂閱電話：020-87385997（廣州），
    各地郵局訂閱電話：11185，郵發(fā)代號(hào)：45-138
    新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個(gè)人不得全部或部分轉(zhuǎn)載。
    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。