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　　●公司是國內重組蛋白類藥物的骨干企業。經過多年發展，產品逐漸形成肝病治療和保護用藥、心腦血管及器官移植領域用藥、腫瘤治療用藥和腫瘤輔助用藥四條清晰的產品線。公司是研發驅動型企業，豐富的產品儲備是企業發展的后備力量。

　　●主要生化產品貝科能是公司的獨家產品，2005年開始進入十幾個省份的醫保目錄，銷售開始放量。2006年價降量盛，年全國銷售300萬支，2007年預計銷量翻兩番，2008年銷量仍可能維持高速增長。由于貝科能的部分原料實現自產，毛利率逐漸從2006年底的32.19%提高到2007年中報時的45.71%，隨著生產規模的擴大，綜合成本還有下降的趨勢，毛利率仍有上升空間，成為公司近兩三年利潤增長的主要力量之一。對于目前占銷售收入主導地位的歐寧，公司希望能通過質量和品牌優勢以及豐富的劑型延長其生命周期。

　　對于生物藥，公司寄希望于海外市場能帶來新的利潤增長點。立生素2006年已經實現了海外上市，主要出口目的地為菲律賓、埃及、俄羅斯、巴基斯坦等國家，而主要生物藥品立生素和邁格爾在東南亞和東歐的認證也在積極準備中。

　　●公司2006年EPS0.61元，預計2007年、2008年EPS分別為0.82元和1.10元，若給予2008年40倍市盈率，目標價為45元，維持“增持”評級。

　　(中信建投)