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　　武漢新蘭德 余凱

　　伴著股指的逐漸啟穩(wěn)，地產(chǎn)股也重又開始走強。種種跡象表明，我國經(jīng)濟已經(jīng)進入人民幣升值的實質(zhì)性周期內(nèi)。中國外匯儲備超過萬億美元，成為全球最大外匯儲備國。國家外匯儲備不斷飆升，可能迫使管理層通過加快人民幣升值步伐，作為防止外匯儲備持續(xù)快速增長的對沖措施。因此人民幣長期升值的趨勢難以改變。而房地產(chǎn)板塊作為獲取人民幣升值收益的有效載體之一，人民幣升值無疑利好地產(chǎn)股。與此同時，目前我國正處在城市化的快速發(fā)展期。大規(guī)模城市化帶來城市人口的增加和城市建設(shè)的加速,這顯然會帶動對房地產(chǎn)的旺盛需求。而從政策調(diào)控的導(dǎo)向來看，政府對房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)調(diào)控，其目的并不是打壓房地產(chǎn)行業(yè)和房地產(chǎn)板塊的走勢，而是促使房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定的發(fā)展，真正的實現(xiàn)社會的和諧，對于行業(yè)長期投資價值反而是十分有利。特別需要注意的是，宏觀調(diào)控對優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股而言可能是機會大于風(fēng)險。這主要是加息后貸款利率水平的提高，將給房地產(chǎn)企業(yè)帶來一定的經(jīng)營壓力，但部分優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)上市公司擁有較多的融資渠道完全是可以化解此壓力。因此像萬科、金融街、名流置業(yè)這類地產(chǎn)龍頭企業(yè)反而可能在宏觀調(diào)控背景下地產(chǎn)業(yè)的重新洗牌中獲得更大的發(fā)展。

　　名流置業(yè)(000667)前身為華一投資，2002年名流集團入主后對其進行重組，公司轉(zhuǎn)型為

房地產(chǎn)公司。有關(guān)分析認(rèn)為，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展和區(qū)域市場之間發(fā)展并不平衡，一些市場在某一階段相對或即將飽和可能會導(dǎo)致地產(chǎn)公司資本盈利能力下降。為此，公司近年來逐漸確立了“在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上以普通住宅為主；在區(qū)域選擇上以環(huán)渤海、珠三角、長三角及長江沿線為重點，面向全國發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)，目前公司已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模，業(yè)務(wù)遍布北京、武漢、西安、深圳、惠州等地，現(xiàn)有土地儲備占地面積200多萬平方米。并成功完成了“項目型”向“公司型”的轉(zhuǎn)化(“項目型公司”向“公司型企業(yè)”轉(zhuǎn)化的突出特點就是增加項目和土地儲備，完善和重視管理，具備明確的戰(zhàn)略)，改變了以往“項目型”公司那種過于依靠單個項目、業(yè)績波動非常頻繁的特性。我們認(rèn)為，公司即使不新增土地儲備，也可供公司未來5年左右開發(fā)需要。

　　近年來，面對宏觀調(diào)控的壓力，公司卻借力資本市場成功實現(xiàn)了兩次增發(fā)，并由此實現(xiàn)了大踏步的擴張。公司于2006年10月公告定向增發(fā)，擬將募資投向北京“未來假日花園”、 西安“名流水晶宮”、 武漢“名流人和天地”太和園和廣和園等項目；2007年，公司實施二次增發(fā)，將募資投向北京“名流廣場”、惠州“名流印象”、惠州羅浮“名流假日”一期、武漢“名流人和天地”潤和園、沁和園項目、蕪湖“吉和名流廣場”一期等幾個項目。這些項目均將在2009年前陸續(xù)完工，成為公司的利潤增長點。而最近一段時間，公司再度加大拿地力度，形成了豐厚的項目儲備。2007年11月6日公司公告，擬出資40605.5萬元收購重慶豪富房地產(chǎn)公司100%的股權(quán)和債權(quán)，進一步拉開了拓展長江沿線市場的序幕；2007年11月23日公司公告，擬出資9587.4萬元收購大田水鄉(xiāng)100%股權(quán)和冠盈實業(yè)100%股權(quán)，擬搶占“珠三角”制高點，加強在珠三角的競爭實力；2007年11月26日公司公告稱，將和香港友佳將分別出資7000萬美元、3000萬美元合資經(jīng)營沈陽友佳，共同開發(fā)位于沈陽渾南新區(qū)的D40/D41/D45/D46號地塊。由此，公司已經(jīng)初步完成在全國的戰(zhàn)略布局。

　　目前，公司的房地產(chǎn)項目主要分布在西安、武漢、惠州、安徽、沈陽等低風(fēng)險、高成長性的二線城市。有關(guān)資料顯示，我國房地產(chǎn)地區(qū)投資結(jié)構(gòu)近年來基本延續(xù)了由沿海向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移的趨勢，與此同時，二線城市

房價也出現(xiàn)了持續(xù)快速上升的勢頭，由此公司的戰(zhàn)略布局迎合了市場的方向。而在具體區(qū)域上，公司有針對性地對開發(fā)項目進行準(zhǔn)確定位，力圖與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)形成差異化競爭。比如，公司目前主要開發(fā)的大型項目如武漢名流人和天地、西安名流水晶宮、惠州名流印象均為普通住宅項目，而公司后續(xù)開發(fā)的北京名流廣場、蕪湖吉和名流廣場、惠州羅浮名流假日等雖定位為中高檔項目，但項目建成后填補了當(dāng)?shù)厥袌鲂枨蟮目瞻住Ｓ纱耍�產(chǎn)品物業(yè)形態(tài)的逐漸豐富，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，將極大分散公司前幾年所面臨的產(chǎn)品單一的風(fēng)險。因此，我們未來十分看好名流置業(yè)的發(fā)展，它很可能在新一輪房地產(chǎn)行業(yè)重新洗牌的過程中，成功搶占一些中小

房地產(chǎn)商受制于資金而留下的市場空間，并成功邁入一線地產(chǎn)商的行列，建議投資者不妨積極持股，分享其巨大的成長空間。

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