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　　房地產業務將為廣東榕泰（600589）業績插上騰飛的翅膀，預計2008年至2009年房地產業務將增厚廣東榕泰每股收益0.30元和0.50元。

　　11月13日，廣東榕泰公告，公司擬與廣東中建投資發展有限公司、廣東萬信投資有限公司合作設立揭陽中建地產有限公司（需經工商行政管理部門核準）開發揭陽市區的土地項目。

　　項目實施后，預計四年內可為公司帶來較大的收益。項目規劃住宅面積649440平米，商業面積27060平米。預計整個項目的住宅 單價在4000元/平米以上，商業單價在6000元/平米以上。預計項目全部銷售完畢收入會達到30億元以上，凈利潤會超過13億元。按照榕泰在整個項目公司中所占的權益比，整個項目4年會給公司帶來的凈利潤為5.8億元以上；按照目前35550萬股的總股本計算，折合每股收益為1.63元。

　　廣東榕泰主營業務包括氨基復合材料、仿瓷制品、苯酐及增塑劑三大類。其中，氨基復合材料是公司最大的盈利點。由于下游仿瓷材料市場近幾年及未來的需求都非常旺盛，年增長率都在30％以上，因此，榕泰的ML復合材料一直處于供不應求的狀態。

　　11月榕泰的ML材料漲了200元/噸左右，已經從年初的6800元/噸的均價漲到了現在的7500元/噸。

　　據了解，氨基復合材料行業內其他公司沒有掌握ML材料的配方，所以一直用三聚氫胺來生產，材料毛利率只有10％－15%左右，而且這些企業無法進行規模上的大幅擴張，原因在于：榕泰作為行業最大的公司，直接掌握了ML材料的定價權，將毛利率控制在20％－25％左右，這樣迫使用三聚氫胺為原料的企業生產的材料毛利率相應要低10個百分點。

　　我們同時了解到，公司定向增發項目原計劃今年下半年會全部達產，但由于配套的甲醇項目區域環評而有所推遲，目前還有2萬噸未能達產。現在甲醇項目的區域環評已經通過，定向增發項目剩余的2萬噸產能明年1季度能夠運行達產。到明年一季度，榕泰的ML材料產能實際上能夠達到16萬噸以上。同時，明年年中公司將有兩個2萬噸共計4萬噸的裝置上馬。這樣，到明年年底公司的ML材料產能可以達到20萬噸。預計2009年不增加新裝置的前提下年產量可以達到30萬噸。

　　此前，市場一直擔心去年參與定向增發的機構會在今年解禁期結束后大量拋售

股票。據了解，由于去年參與定向增發的機構在廣東榕泰上的持倉成本不足4元，經過1年左右的時間后，榕泰目前價格上漲了200％左右，而不少機構的基金經理已經更換，加上目前股票市場波動，不少機構選取了落袋為安的策略，大量減持了手中所持有的榕泰股票，目前他們手中籌碼已經不多。原有機構對公司股票拋售后，更有利于新機構入場，這有利于維護公司未來股價的穩定。

　　預計公司今明兩年主業帶來的每股收益分別為0.45元和0.60元以上。預計公司2007年EPS為0.45元，2008年在0.90元以上。（海通證券劉金）