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　　昨日桂林旅游（000978）宣布，將通過公開增發(fā)不超過7000萬股，募集資金12億元左右整合桂林地區(qū)旅游資源，提升公司在桂林地區(qū)旅游市場的競爭力。

　　這是今年以來旅游類上市公司發(fā)生的第6起增發(fā)案例。在此之前，首旅股份（600258）、麗江旅游（002033）、西藏旅游（600749）、中青旅（600138）、黃山旅游（600054）等多家公司已進行過增發(fā)（含定向增發(fā)）或者即將進行增發(fā)，增發(fā)的目的都是為了收購或者建設當?shù)氐穆糜雾椖俊⑼卣孤?游業(yè)務發(fā)展空間。

　　行業(yè)分析師表示，造成這種現(xiàn)象的原因一方面是由于隨著我國旅游市場的持續(xù)升溫，旅游人數(shù)持續(xù)快速增長使得原有的旅游設施、旅游項目不能滿足需求；另一方面是由于景區(qū)旅游項目和旅游設施具有資源壟斷性和不可復制性，積極擴張收購景區(qū)內(nèi)的稀缺資源，有助于進一步擴大這些上市公司的競爭優(yōu)勢。

　　旅游行業(yè)加速增長

　　2000年以來，我國旅游市場持續(xù)升溫。有數(shù)據(jù)顯示，2000-2005年間我國旅游總收入的增長速度總體保持在12%左右的水平。近年來，受我國國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展和人民幣持續(xù)升值的影響，我國旅游業(yè)進入了更快速的發(fā)展軌道。2006年我國旅游業(yè)的收入增長速度達到16.3%(其中入境旅游增長15.90%、國內(nèi)旅游增長17.90%)，增速明顯提升。

　　今年以來，旅游行業(yè)的增長速度繼續(xù)提升。在入境旅游方面，今年1-4月入境游客規(guī)模增長6%，旅游外匯收入增長12%；國內(nèi)旅游方面，春節(jié)、五一兩個黃金周，全國出游規(guī)模分別同比增長18%、23%，旅游收入增長19%、26%。招商證券估計，今年我國的旅游總收入有望達到1.1萬億元以上，增長速度超過20%。“十一五”期間我國旅游業(yè)年復合增長率將達18-20%。

　　旅游行業(yè)的持續(xù)增長一方面帶來了旅游類上市業(yè)績的快速提升，另一方面也對一些公司的營運接待能力帶來很大的挑戰(zhàn)。另外，由于整個行業(yè)的景氣度不斷提升，也吸引了一些新的競爭加入。如昨日三木集團（000632）宣布將在武夷山旅游度假區(qū)投資建設

自駕游項目。

　　搶占旅游資源制高點

　　世紀證券分析師呂麗華認為， 擁有稀缺資源壟斷優(yōu)勢、門票或索道等較高定價能力的景區(qū)類上市公司，最能充分享受到行業(yè)景氣度的高漲。因此，控制景區(qū)資源成為上市公司增強自身競爭實力的重要途徑。

　　以桂林旅游為例，此次該公司擬收購的多項資產(chǎn)均為桂林景區(qū)內(nèi)的獨特景觀，如桂林旅游擬投資6.38億元整體收購的桂林市“兩江四湖”環(huán)城水系統(tǒng)項目是桂林市區(qū)的獨特水上景觀，2005年榮獲“廣西十佳景區(qū)”、國家4A級旅游景區(qū)、2006年獲得中國人居環(huán)境范例獎；收購的

麗江大瀑布飯店不僅是廣西自治區(qū)規(guī)模最大、設施設備最豪華的五星級飯店，而且該酒店正好位于“兩江四湖”游覽線上。收購完成后，桂林旅游將同時擁有桂林市區(qū)外和市區(qū)內(nèi)兩條最核心的游覽線路，形成對桂林地區(qū)旅游資源的相對控制。

　　其他公司通過增發(fā)建設、收購的項目同樣如此，均為各個景區(qū)內(nèi)的核心資源。如麗江旅游的麗江古城世界遺產(chǎn)論壇中心項目、西藏旅游的雅魯藏布江大峽谷入口段旅游項目、黃山旅游的云谷索道改建項目、以及增發(fā)所收購的西海飯店及附屬客房樓、黃山清涼

別墅和散花精舍等都屬于黃山風景區(qū)精華景區(qū)的核心地段，經(jīng)營位置十分優(yōu)越，屬于風景區(qū)的戰(zhàn)略性經(jīng)營資產(chǎn)，具有強烈的不可替代性和經(jīng)營獨占性。