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　　杭州報道　本報記者　劉華　

　　以商業連鎖著稱的“銀泰系”，正在“變臉”。

　　11月23日，中國證監會豁免中國銀泰投資有限公司要約收購S科學城(000975.SZ)義務；同一天，銀泰百貨(1833.HK)斥資5億人民幣，收購杭州市一百貨店項目50%股權及經營權。

　　而在10月25日，銀泰股份(600683.SH)亦公告稱，擬非公開發行股票不超過2.6億股，募集資金約25億投向北京京投置地房地產有限公司等地產項目。銀泰股份經過此番“換倉”后，其主營業務將從商業連鎖逐步轉移到房地產投資。

　　種種跡象顯示，銀泰系老板沈國軍正在重新梳理并整合上述三家上市公司。未來，銀泰百貨將負責零售業態的投資運營，銀泰股份則將退出百貨業轉攻地產，而S科學城或將進軍礦產能源行業。

　　銀泰股份轉身

　　一度業績平淡的銀泰股份正在脫胎換骨。

　　銀泰股份的前身是寧波華聯，隸屬百貨業。2005年9月，大股東銀泰集團將寧波華聯業務和資產一分為三，通過重組并購，分別裝進銀泰百貨、銀泰股份和科學城。

　　銀泰股份近年來的表現差強人意。2007年中期報告每股收益0.049元，公司已經形成的房地產結算收入為2118萬元，同比減少4651萬元，毛利率下降3.84%。截至中報公布時，其賬上現金僅有2.12億元，但在杭州海威、寧波、臺州等地房產大約需要60億資金支持，如何能用這2.12億撬動這些項目正常運作？

　　引進北京市基礎設施投資有限公司(下稱“京投公司”)是沈國軍選擇的資本戰略。

　　同時，銀泰股份擬非公開發行股票不超過2.6億股，募集資金約25億。這次募資將購買京投公司控股的北京京投置地房地產有限公司95%的股權、銀宏投資控股的北京翔鳴房地產開發有限公司100%的股權，追加京投置地大紅門項目以及錢湖國際項目投資等。

　　目前，京投公司即將落實地鐵大興線棗園站周邊32公頃土地的一級開發項目，正在落實地鐵9號線郭公站100公頃土地的一級開發；已落實地鐵10號線二期西馬場站周邊7公頃土地的二級開發，正在落實地鐵9號線花鄉站8公頃土地的二級開發。京投公司還將把北京京創土地開發公司、京投地下空間開發公司等注入到銀泰股份等。

　　除增發注入的大紅門等地產項目外，京投公司承諾，在短期內將取得的土地資源通過多種形式置入銀泰股份，今后京投的土地開發和房地產開發類項目將完全由銀泰運作。

　　據銀泰股份公告稱，預計在2010年底前，大紅門、錢湖國際、海威國際、格林萊雅項目均將竣工銷售，累計實現33.2億凈利潤，而該公司按照相關持股比例將獲凈利21.7億元。同時，華聯、慈溪地塊預計有2億元左右利潤；出售華聯1、2號商業物業，預計實現2億元利潤；出售海通證券，寧波商行股權，預計利潤6億元左右。

　　由此看來，銀泰股份將成為“銀泰系”房地產業務的主要經營平臺。

　　S科學城變臉

　　S科學城的“變臉”出人意料。

　　S科學城此前曾表示，公司主業將轉向酒店和百貨業，市場由此熱炒其“奧運地產旗艦”、“北京酒店龍頭”概念。

　　然而9月13日，該股公布收購報告書稱，“主營業務將調整為以礦產資源及能源為主要業務發展方向。”此前被寄予厚望的銀泰中心柏悅府項目在公告中被定位在“偶然性的投資行為”。數日后，S科學城取消了原擬與四川怡和置業共同成立四川花都房地產的計劃。

　　S科學城董秘辦公室人士表示，“以前的確有介入房地產業務的想法，但是現在情況發生變化，我們的發展方向也隨之作出了調整，已經沒有地產開發的打算。”她將此作為公司取消成立四川花都房地產的原因。

　　在地產業務合作方面，S科學城與中國銀泰的淵源頗深。

　　早在2003年，S科學城就與中國銀泰合資成立北京科學城房地產開發公司，計劃參與北京銀泰中心的建設。但此事不了了之，合作方式變成了2004年的與中國銀泰全資子公司北京銀泰置業采取非法人型聯營合作方式，共同開發北京銀泰柏悅酒店項目。

　　2005年11月，中國銀泰擬收購S科學城第一大股東凱得控股所持有的1.3億國有股股權。轉讓完成后，凱得控股將持股28.8%為第一大股東，中國銀泰持股24.4%居次席。2006年6月，中國銀泰再次與凱得控股簽訂協議，擬收購S科學城1.5億股國家股。

　　但這兩項協議未能獲得有關部門批準，中國銀泰最終持有S科學城29.9%的股份，為第一大股東；凱得控股持有S科學城23.3%的股份，為第二大股東。

　　有觀點認為，中國銀泰未來不排除將北京銀泰置業注入S科學城，實現北京地產業務的整合。但S科學城上述人士卻予以否認，“并沒有聽說過這樣的計劃”。

　　有分析師指出，中國銀泰并沒有礦業和能源開發的經驗，能否在競爭激烈的礦業能源市場對S科學城予以支持還是未知數。

　　“按既定戰略辦，沒什么好說的。”11月15日，沈國軍曾對本報記者如是表態。

　　但在發稿前，本報再度聯系沈國軍，其手機則一直處于關機狀態，未能就上述各項資本運作進一步作出解釋。

　　銀泰百貨擴張

　　銀泰股份和S科學城紛紛轉身，但是沈國軍不可能會放棄賴以發家的商業零售。

　　11月15日，武漢中商(000785)公告將其所持湖北世紀中商百貨有限公司的50%股權，以2200萬元的價格轉讓給湖北省住宅發展有限公司。該項目由武漢中商與湖北省住宅發展公司2003年分別投資2500萬元聯合設立，目前凈資產僅剩400多萬元。

　　隨后，湖北省住宅發展公司將這50%的股權轉讓給銀泰百貨。至于轉讓費用，沈國軍并無明確說法。本報了解到，在洽購世紀中商項目過程中，他始終未與武漢中商正面接觸。

　　進軍武漢商業，一直是沈國軍的一個夢。在去年鄂武商(000501)股權爭奪戰中，銀泰惜敗武漢國資公司未能奪取第一大股東交椅。

　　沈國軍對此回應道，“我們投資鄂武商，主要是將銀泰百貨有價值、有優勢的管理、經驗架構到鄂武商，提高這家上市公司的商業效益。現在依然沒改變初衷，我們會繼續最開始就確定的策略”。

　　銀泰百貨并未收縮實業擴張步伐。

　　11月12日，銀泰集團斥資6000萬元收購鄂州南浦路一棟閑置8年的樓盤，計劃明年五一前在鄂州開設門店；接下來，銀泰百貨還將注資現金2.4億元，控股并負責運營位于嘉興市梅灣街的房地產及零售業態。

　　11月23日，銀泰百貨再次公告將斥資5億元，收購持有杭州市上城區一幅地皮權益的浙聯投資管理50%股權、價值2億的股東貸款及有關項目的零售管理公司，以經營百貨店項目。　

　　到目前為止，銀泰百貨在全國在建和已營業的百貨中心已達15家，今年銷售額預計達到近60億元。至2010年，其在浙江門店將達20家(現有11家)，在華中達到10家，單店投資均將在5000萬美元以內。