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　　作為國內領先的基本金屬礦業公司，西部礦業(601168)具有多元化產品、一體化的產業鏈，在充分享受金屬價格上漲帶來豐厚回報的同時、具有很強的抵抗金屬價格波動風險的能力；海內外資源擴張戰略的延續、極強的并購整合能力為公司可持續發展和成長為國際大型礦業公司奠定了堅實的基礎。

　　西部礦業是國內最具

競爭力的有色金屬資源綜合開發企業之一，公司的核心業務為鉛、鋅、銅的開采和鉛、鋅、鋁的冶煉。權威礦業咨詢機構貝里多貝爾嚴格按照國際公認的JORC規則估計，目前公司總計擁有的有色金屬礦產資源儲量為295.14萬噸鋅、213.11萬噸鉛、436.37萬噸銅、3412噸銀和19.97噸金。值得一提的是，公司的資源儲量多數是公司管理層在行業低谷的時候以低成本獲得的，充分體現了公司管理層的戰略眼光和找礦拿礦能力。

　　公司目前擁有5座礦山，錫鐵山鉛鋅礦、獲各琦銅多金屬礦、賽什塘銅礦、呷村銀多金屬礦及玉龍銅礦。2006年公司是全國第二大鉛精礦生產商、第四大鋅精礦及第七大銅精礦生產商。鋅、鉛和銅精礦產量分別占當年全國總產量的3.6%、8.2%和3.4%。

　　西部是中國地質成礦條件最佳、礦產資源最為豐富的地區，公司作為中國西部最大的有色金屬礦業公司，擁有在西部高海拔環境下開發礦山的團隊和經驗，并且能夠優先發現和獲得西部優質的有色金屬礦產資源。

　　公司持續致力于多種有色金屬品種的綜合經營和上下游產業一體化，是國內唯一一家礦產品產量高于冶煉產量的公司，使公司資源自給率遠遠高出同行業公司。公司多個礦山處于試運營和改擴建階段，未來有色金屬精礦產能將會持續擴張。

　　公司的生產成本處于行業領先地位，公司是目前國內為數不多的將主要采礦和原礦加工業務外包給第三方的礦業公司，這種創新模式大大降低了公司采礦成本。我們預測公司2007-2009年的EPS為0.77元、1.04元和1.22元，基于公司資源擴張的戰略和擴張能力、多元化產品結構和完整的一體化產業鏈，我們給予公司“強烈推薦”的評級，未來6-12個月目標價格為43.00-48.00元。(中投

證券)

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