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　　我們的看法：

　　經(jīng)稅務(wù)部門批準(zhǔn)，黑貓股份年產(chǎn)3萬(wàn)噸新工藝炭黑技改項(xiàng)目和年產(chǎn)1萬(wàn)噸濕法造粒特種炭黑技改項(xiàng)目的國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資可自2007年起抵免企業(yè)所得稅約2189萬(wàn)元。公司財(cái)務(wù)部門測(cè)算，2007年預(yù)計(jì)可抵免企業(yè)所得稅2000萬(wàn)元左右，其余可抵免部分將在2008年抵免完畢。

　　黑貓股份母公司所得稅稅率為33%，但由于公司屬于資源綜合利用企業(yè)，按照國(guó)家的有關(guān)政策自2002-2006年享受5年的所得稅優(yōu)惠政策，母公司以前年度實(shí)際所得稅率為零。雖然尚未獲得繼續(xù)免稅優(yōu)惠，但本次所得稅抵免將使母公司2007年度實(shí)際稅率仍然可以降到零的水平。

　　按照所得稅抵免后實(shí)際納稅額不低于上一年度的要求，黑貓股份財(cái)務(wù)部門核算的2007年度可使用的2000萬(wàn)元抵免額實(shí)際就是母公司2007年度按照33%所得稅率的應(yīng)納稅額；按此數(shù)據(jù)倒推，黑貓股份母公司2007年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6061萬(wàn)元。同時(shí)根據(jù)前三季度母、子公司報(bào)表鉤稽，可知前三季度來(lái)自兩個(gè)子公司的權(quán)益利潤(rùn)為1908萬(wàn)元；若第四季度兩個(gè)子公司不發(fā)生意外虧損，公司合并報(bào)表全年凈利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)超過7969萬(wàn)元，每股收益不低于0.90元；若兩個(gè)子公司延續(xù)前三季度650萬(wàn)元左右的凈利潤(rùn)水平，公司2007年全年每股收益約0.97元。

　　前期盈利預(yù)測(cè)中已經(jīng)充分考慮稅收優(yōu)惠因素，本次暫時(shí)維持黑貓股份2007-2009年每股收益分別為1.01元、1.23元和1.51元的盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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