新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　●工程機(jī)械行業(yè)的景氣仍將持續(xù)。中國經(jīng)濟(jì)今后仍將快速增長，固定資產(chǎn)投資規(guī)模和增速難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)驟減，工程機(jī)械產(chǎn)品的需求就有了相應(yīng)的保證；同時(shí)，工程機(jī)械類企業(yè)對宏觀調(diào)控的承受能力已今非昔比，產(chǎn)品的多元化和出口的快速增長能有效地平滑劇烈的周期波動(dòng)。

　　●柳工的主打產(chǎn)品裝載機(jī)是工程機(jī)械產(chǎn)品中最穩(wěn)健的品種。公司裝載機(jī)市場占有率16.8%，國內(nèi)第一。預(yù)計(jì)2007年公司裝載機(jī)銷量約為25600臺(tái)，增長27%；收入約為54.27億元，增長30%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

　　挖掘機(jī)是公司未來的希望之星。公司挖掘機(jī)銷售量從2002年的118臺(tái)已經(jīng)上升到了2006年的1337臺(tái)，銷量增加了十倍多，產(chǎn)品銷售收入年均增長率為139.77%，復(fù)合增長率為60.36%。預(yù)計(jì)2007年公司挖掘機(jī)銷量將達(dá)約2000臺(tái)，銷售收入約9億元。

　　配件業(yè)務(wù)盈利性較強(qiáng)且增速較快。由于柳工裝載機(jī)關(guān)鍵核心配件只能由柳工來配套，公司裝載機(jī)市場保有量和銷量的增加將促進(jìn)公司配件業(yè)務(wù)的發(fā)展；同時(shí)配件業(yè)務(wù)的毛利率要遠(yuǎn)高于整機(jī)，大約在30%左右。

　　●盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司最近三年將實(shí)現(xiàn)每股收益1.21元、1.72元和2.34元，綜合考慮DCF和PE估值結(jié)果，公司合理股價(jià)為48.16-53.42元，我們給予公司“推薦”的投資評級。(渤海