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　　浦東機場二期工程資本開支有望控制在90-100億左右。工程建設已接近尾聲，考慮到航班轉(zhuǎn)換的便利，預計明年3月正式投入使用的可能性較大。目前浦東機場二期工程已支出70-80億，尚有部分尾款需支付，盡管最終資本開支數(shù)額需取決于竣工決算，但我們預計公司(600009)承擔的部分應不會超過100億，甚至不排除控制在90億左右的可能性。另外，公司正在積極爭取民航總局對二期建設的貼息支持。

　　非航收入將成為公司未來3-5年重要利潤增長點。浦東機場T2和T1部分到期鋪位招租工作5月份已全部結(jié)束，部分商家已進場裝修。與T1相比，T2在商業(yè)布局、經(jīng)營模式等方面都有明顯改觀：一是T2純商貿(mào)面積達2萬平米，是T1的2.5倍，且布局更加合理；二是租期更長，商戶進一步優(yōu)化；三是采用了國際通用的“保底租金＋收入分成”模式，公司在商戶經(jīng)營之初可以獲得保底租金，隨著客流量增加，公司可以分享到商戶收入增加。

　　浦東機場“亞太航空樞紐港”建設瓶頸待破。上海市和民航總局已達成共識：將浦東機場建設成為亞太航空樞紐港。在這一指導思想下，近期空域問題取得重要突破：軍方已原則同意，將上海市內(nèi)的兩個軍用機場提高飛行層高或調(diào)整飛行方向，為虹橋和浦東機場讓出航道。另外，上海市近期召開了多次協(xié)調(diào)會，研究落實加快浦東機場航空樞紐港建設的具體措施。

　　資產(chǎn)收購尚需等待。公司資產(chǎn)收購的主要障礙在于兩點：一是資產(chǎn)重組涉及眾多評估事項，尤其是在地價攀升的背景下，土地如何處理和作價一直是困擾相關政府部門和公司的難題。二是近一年來上海市高層頻繁更換，影響了包括公司在內(nèi)的上海眾多重大重組事項的進程。

　　維持盈利預測和“買入-A”評級。不考慮資產(chǎn)收購，公司2007-2009年的EPS分別為0.92元、0.99元和1.31元，動態(tài)市盈率分別為35.8倍、33.4倍和25.1倍。與滬深兩市平均市盈率以及即將回歸A股的首都機場估值水平相比，公司目前估值水平具有明顯吸引力。維持“買入-A”評級。(安信