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　　安信證券研究報告認為，粵傳媒(002181)印刷業務快速增長，零售渠道模式獨特，廣告經營任重道遠。粵傳媒轉板成功，只是實現跨區域、跨媒體綜合媒體服務商發展戰略的一個開始。

　　報告強調，國內報刊印刷需求在擴版的推動下仍將保持較快增長，IPO募股資金項目將有助于粵傳媒解決目前的產能瓶頸，集團印刷業務支持有望奠定公司廣州報印市場龍頭地位；兼有報刊、圖書、旅游預訂、票務、充值卡銷售和廣告發布等功能、搭載各類文化服務的綜合性文化零售終端運營模式獨特，位于郊縣、衛星城的大型書店實現錯位競爭，發展前景看好；廣告業務發展仍是任重道遠，招聘、“大市場”廣告以及對外合作仍需經歷市場考驗，集團支持或帶來曙光。

　　公司印刷業務：產能瓶頸突破在即

　　珠三角是印刷業發展最為迅猛的地區，2003年廣東省委、省政府將“在珠江三角洲建設國際性印刷中心”納入《廣東省建設文化大省規劃綱要(2003-2010年)》，2004年廣東全省印刷企業達1.53萬家，占全國印刷企業15%的份額，其中珠三角地區達1.16萬家；全省印刷企業工業總產值為674億元，占到全國1/4的比重，奠定了珠三角在中國印刷市場的地位；同時，外向型產業規劃，對于地處貿易要地的珠三角地區應對我國報業增長可能出現趨緩情況，提供了較佳的突破路徑。

　　安信證券報告表明，粵傳媒的印刷業務，集合了行業集中化和外向型特點，受益于行業增長并依托廣州日報社的支持，近幾年公司印刷業務產能利用充分，毛利率不斷上升；但因產能不足，收入額保持平穩，直到2006年因超負荷生產帶來增量收入，當年該業務收入增速達18%，截至2006年底，該業務對毛利的貢獻取代了廣告代理業務，占毛利的比重達58%。鑒于報紙印刷和商業印刷在2006年都達到超負荷生產狀態，安信證券認為IPO募股資金項目將有助于解決目前的產能瓶頸。

　　圖書零售業務：紅海中尋求藍海

　　公司在新華書店系統壟斷的市場中尋找到差異化的市場定位和發展的模式，此項業務保持了良好的發展態勢。公司避開在競爭激烈的商業旺區布點，在更貼近居民的社區開辦兼有報刊、圖書、旅游預訂、票務、充值卡銷售和廣告發布等功能、搭載各類文化服務的綜合性文化零售終端，貼近客戶多樣性需求，近距離挖掘客源；占領廣東省的地級市和邊遠區縣的圖書零售市場，在當地核心區域構建當地最具規模的圖書中心賣場，形成相對的壟斷地位。精準的策略定位使得公司在圖書零售市場的紅海中尋找藍海得以較快發展。

　　安信證券表示，募資項目之“增加連鎖經營網點”將加速布點以鞏固市場地位，公司該業務未來前景樂觀。募資項目擬在三年內在廣東省珠江三角洲地區開設10間面積約50-100平方米的連鎖經營網點，用于書刊銷售、廣告代理和發布。該項目的投入將使公司加強文化產品的連鎖銷售網絡建設戰略得以貫徹實施，規模的擴張有利于降低經營成本、提高利潤水平和知名度，該項目建成后預計將為公司增加年銷售收入6300萬元，年稅后利潤1112萬元。公司加強網點擴大和深入建設，配送網絡將發揮重要作用，規模效應開始顯現，安信證券認為未來該業務將有更好的前景。

　　廣告代理業務：正經受考驗

　　公司的廣告代理業務主要提供平面媒體的廣告代理服務，市場主要集中在廣東地區。目前公司擁有《廣州日報》招聘廣告4年的獨家代理權、《廣州日報》“大市場”信息欄目的獨家代理權，主要代理《廣州日報》及廣州日報社系列專業報紙的廣告，兼營同城其他報刊的報紙廣告。

　　安信證券認為，單純依托報紙的廣告代理商將在不遠的未來面臨內外交迫的局面，預計公司未來或尋求跨媒體業務整合，或在廣告代理運作模式上進行重大變革，提升自身在市場中的地位，以改變廣告市場的劃分格局。