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　　事項：

　　11月23日公司三屆九次董事會審議通過了《江蘇長電科技股份有限公司關于管理層激勵實施計劃》的議案。議案主要內(nèi)容包括：1、該計劃適用于07至09年三個會計年度；2、激勵的對象包括：受薪董事、監(jiān)事及高級管理人員以及核心技術（業(yè)務）人才和管理骨干和應當予以獎勵的其他關鍵員工；3、激勵基金的提取條件：凈利潤07~09年分別比2006年遞增30%、76%和111%；扣除非經(jīng)常性損益后加權平均凈資產(chǎn)收益率為8%以上；獎勵基金所產(chǎn)生的費用計入下一年度等；4、獎勵基金的提取辦法：上述凈利潤增長等指標達成的前提下，計提獎勵基金總額=（凈利潤－凈資產(chǎn)×6%）×（凈利潤比上年增長百分比－10%）；計提的獎勵基金年度總額不得超過年度凈利潤的10%。

　　評論：

　　基金計劃有利于公司長遠發(fā)展。

　　科技企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)為人才，而實施獎勵基金計劃有利于調(diào)動公司及控股子公司高級管理人員和核心技術人員的積極性，增強公司管理團隊和核心技術人員對實現(xiàn)公司持續(xù)、健康發(fā)展的責任感、使命感，有效地將股東利益、公司利益和公司員工利益結合在一起，使各方共同關注公司的市值及長遠發(fā)展。

　　基金計劃可增強

資本市場對公司持續(xù)成長的良好預期，但對公司經(jīng)營壓力不大。

　　公司所從事的

半導體分立器件和集成電路封測行業(yè)為充分競爭行業(yè)，隨著本土其它廠商的不斷崛起和外資加大對中國的投資，可以預期公司將直面越來越激烈的市場競爭，不過，我們認為公司已經(jīng)確立了一定的競爭優(yōu)勢，在未來可預見的數(shù)年這種優(yōu)勢仍將存在，同時從公司目前的產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品開發(fā)等經(jīng)營態(tài)勢看，未來兩三年仍將是公司的快速成長期，因此計劃中的業(yè)績條件應該較容易達到，不會對經(jīng)營管理層產(chǎn)生太大的壓力。按照激勵條件，公司07-09年EPS需要達到0.31/0.43/0.51元，而我們原來預期的是0.378/0.679/0.88元，二者差距明顯，當然我們預期08年以后公司所得稅率會由33%變?yōu)?5%，但是公司只能按保守的25%計算。

　　不過，計劃的意義仍值得肯定，這個07-09三年復合28.3%的凈利潤增長率的實施條件，相對于很多企業(yè)，還是個很高的業(yè)績增長率，起碼這能給長電科技在估值方面一個高增長股的分類標簽。

　　調(diào)降08/09年盈利預測，反映基金費用的計提。

　　如前述公司獎勵基金計提辦法，按照凈資產(chǎn)收益率和利潤增長率計算的獎勵基金數(shù)額會比較高，但有不能超過當年凈利潤10%的硬性上限，因此我們估計07-09年都只會按10%凈利潤這個標準來執(zhí)行。

　　由于還不清楚該計劃對公司原來的薪酬體系有何影響，因此我們目前只能靜態(tài)測算基金費用對下一年度凈利潤的影響。根據(jù)測算，公司08/09年的EPS將因此下降0.038/0.065元。

　　（詳細報告請見附件）