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　　西飛國際（000768）今日公告，證監會發審會將于今日審核公司非公開發行股票事宜，公司股票按規定停牌，待公告審核結果后復牌。

　　軍工龍頭上市公司西飛國際在率先獲得國防科工委批準注入軍工資產后，其定向增發方案能否通過，對資產注入和專業化重組熱潮涌動的軍工板塊將具有里程碑意義。

　　資產注入有望加速

　　日前，國防科工委出臺了《軍工企業股份制改造實施暫行辦法》和《中介機構參與軍工企事業單位改制上市管理暫行規 定》兩份文件，軍工企業的整體上市已被允許，這同時也為那些已上市的公司注入軍工資產掃清了障礙。

　　總體上看，目前軍工行業各大集團中，航天領域的航天科技集團和航天科工集團、航空領域的中國一航和中國二航，還有中船集團目前在資產注入方面進展較快，下屬的上市公司在資產方面得到的支持較大。

　　銀河證券分析師鞠厚林認為，上述集團未來在資產注入方面將會有持續的動作，將會成為軍工資產進入上市公司的引導者。其他各大軍工集團的資本運作預計也將會在未來1-2年內陸續展開，給軍工行業上市公司帶來持續增長的動力。

　　今日上會的西飛國際定向增發方案中已包括有大量軍工資產，根據公司修改過的定向增發方案，公司擬非公開發行不超過66000萬股股份，控股股東西飛集團以飛機業務相關資產認購不低于發行股份總數的55%。大股東西飛集團用于認購的包括民用飛機研發、飛機技術服務、除特殊型號軍機的總裝，軍機調整試飛外的飛機生產制造業務、飛機用戶支援、飛機改裝維修業務以及飛機生產技術裝備、設備維修、飛機生產所需輔助生產系統的相關資產和負債。

　　西飛集團此次注入上市公司的飛機制造業務既包括有軍機，也包含民機，只是將涉及到軍事秘密的特殊型號軍機總裝剝離在外。

　　大規模入市尚未開始

　　銀河證券分析師鞠厚林認為，目前的軍工板塊上市公司的資產注入以民品為主。近兩年來，在“國防資產證券化”思路的引導下，加上股改的影響，軍工板塊上市公司通過增發等方式收購集團資產已經在如火如荼地展開。不過目前所進行的收購基本上是集團公司的優質民品資產，軍品資產大規模進入上市公司的浪潮還沒有開始。

　　以完成定向增發的火箭股份（600879）為例，公司非公開發行4931萬股股份，募集資金10.85億元，募集資金主要有兩個用途：一是收購航天時代電子公司的激光慣導項目、北京光華無線電廠等6項資產，合計資產凈值2.85億元；二是公司的航天電子信息產品等8個新投資項目，金額約為8億元。

　　但據鞠厚林介紹，此次火箭股份完成增發收購后，集團公司仍有規模較大的資產沒有進入上市公司，未來仍有可能繼續收購集團公司的資產，分階段完成整體上市的過程。

　　此外，擬實施配股的中國衛星（600118）、定向增發方案已獲批準的力源液壓（600765）、以及定向增發方案今日與西飛國際一并上會的貴航股份（600523）等公司在資產注入方面目前也都是以民品資產為主。

　　股改承諾公司值得期待

　　從上市公司的層面看，除目前已經完成或正在進行資產收購的公司以外，還有部分上市公司在股改中做過相關承諾，但目前還沒有實施相關計劃的，值得投資者重點關注。

　　比如航天長峰（600855）在股改時，控股股東長峰科技工業集團公司承諾，自股改方案實施之日起兩年內按照相關法律法規的規定和公允價格將優質資產和相關業務置入公司，置入資產經審計的凈資產收益率不低于15%，相應的銷售收入不低于2億元。

　　航天信息（600271）控股股東中國航天科工集團公司在股改時也特別承諾，依法向航天信息提議將航天科工集團擁有的且符合航天信息發展戰略的有關資產，在適當的時機以公允的價格和合理的方式注入航天信息。股改方案實施后，將建議航天信息制定航天信息股權激勵方案并促成航天信息實施該方案。

　　貴航股份和成發科技在股改時，公司控股股東也都承諾，按國家法律、法規的有關規定擇機逐步向公司注入其擁有的優質資產及業務，以提高公司的業績。

　　隨著政策面的逐步放開，大型軍工集團旗下軍工資產注入上市公司的速度將明顯加快。