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　　近日滬深兩市大盤震蕩走低，不過部分醫(yī)藥股，如恒瑞醫(yī)藥、白云山A、國藥股份等逆市走高，顯示出了相當?shù)目癸L險能力，前景值得期待。

　　業(yè)績催生估值優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)三季報的利潤增速明顯加快。今年上半年，醫(yī)藥行業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入總和同比增長了15.3%，凈利潤同比增長了43.5%，而今年前三季度，121家醫(yī)藥行業(yè)上市公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入總和為1396億元，同比增長16.5%，實現(xiàn)凈利潤總和為70億元，同比增長60.7%，明顯高于上半年的業(yè)績增速。細分來看，由于原料

藥價格上漲，化學制藥子行業(yè)凈利潤增長最快，37家化學制藥公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入總和為420億元，同比增長15.2%，實現(xiàn)凈利潤總和為27.7億元，同比增長70.7%；39家中藥類公司以69.8%的凈利潤增速緊隨其后。

　　另外，8家醫(yī)藥商業(yè)公司55%的業(yè)績增速也頗為不俗，相對而言，27家生物制藥公司業(yè)績增長稍遜，前三季度凈利潤同比增長僅23%；而8家醫(yī)療器械公司整體業(yè)績出現(xiàn)了虧損。顯然，在經(jīng)歷了2006年國家對醫(yī)藥行業(yè)整體的整頓以后，2007年我國醫(yī)藥整體上已經(jīng)走出了低谷，前三季度的業(yè)績水平表明，整個醫(yī)藥工業(yè)正在進入加速增長的良好局面。

　　需求增加促進行業(yè)增長。

醫(yī)療體制改革的惠民政策與措施是醫(yī)藥行業(yè)獲得高速增長的基礎(chǔ)。目前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍然以內(nèi)需為主。2006年，我國醫(yī)藥產(chǎn)品提供出口的只占12.6%，其中有1/2是化學原料藥和中間體，因此，醫(yī)藥產(chǎn)品主要還是滿足國內(nèi)市場的需求。盡管近兩年我國醫(yī)藥行業(yè)政策處于調(diào)整期，但整體市場需求量還是明顯增加，平均17%的增幅要遠高于全球7%-8%的增幅。隨著“老齡化”時代的來臨，龐大的老年人醫(yī)療市場已經(jīng)形成，而新一次“嬰兒潮”的到來，亦將給疫苗行業(yè)帶來更多機會。

　　二級市場上，自5月30日以來，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)遠遠落后于大盤。5月30日之前醫(yī)藥板塊基本完成了全年的漲幅，醫(yī)藥指數(shù)從年初的400點上漲到1091點，上漲了173%，而5月30日之后醫(yī)藥指數(shù)遠落后于大盤約40個百分點。行業(yè)研究員認為，具備相對估值優(yōu)勢的醫(yī)藥股將迎來全面的機會，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、雙鷺藥業(yè)等。

　　(天信投資 王飛)

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