新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　●根據前期公告，公司擬向天津港集團發行2.26億股股票，用以購買集團擁有的碼頭資產及主要輔助資產。

　　●根據集團承諾，新建、運營碼頭項目時，公司擁有優先投資權和收購權。除了在建的30萬噸原油碼頭工程外，目前存在預期的還有天津港集團擁有的干散貨物流中心和集裝箱物流中心，如果考慮到2010年天津港區面積將達100平方公里的話，未來資產注入空間將更為廣闊。

　　●根據天津港整體規劃，保守預計到2010年，整個港區的集裝箱吞吐量將突破1000萬TEU，未來隨著東疆保稅區的封關運作以及北港池三期的投產，天津港的集裝箱吞吐量將進入快速增長階段。此次順利收購集團資產后，神華煤碼頭也將是公司的主要增長點，預計未來3年神華產量每年將增加至少1600萬噸，以80%的下水量測算，每年新增下水量在1300萬噸左右，這一部分增量將主要通過天津港下水。

　　●看好公司的長期發展前景，以及未來的資產整合預期。比較A股港口上市公司及天津港發展的估值水平，我們認為天津港的估值區間為25.64元-30.80元，給予“買入”評級。

　　(廣發