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　　●內蒙電網2000年-2006年用電需求保持年均26%的高增長，2005-2006兩年內蒙新增發電裝機1468萬千瓦，是2004年全區總裝機容量的1倍多，2007年內蒙新增發電裝機仍將在800萬千瓦以上，其中蒙西內網新增容量400萬千瓦左右。根據國網公司預測，2008年蒙西電網將出現較大的電力過剩。屆時，蒙西電網的發電利用小時數仍將出現較大幅度下滑。

　　●“十一五”期間公司將關停小火電機組160萬千瓦，2007年已關停小火電機組16臺，還將有6臺在2009年關停。由于政策落實不到位，公司關停小火電后，員工尚沒有得到好的安置，報廢10多億元凈資產沒有得到有效補償。

　　目前，公司總裝機容量1511萬千瓦，權益裝機容量627萬千瓦，裝機規模在發電上市公司中位于中上游水平。其中，2007年投產三個“西電東送”電廠。預計未來公司業績增長主要來自上都電廠和參股電力資產的投資收益，2007年-2009年投資收益分別為5.46億元、8.01億元和6.68億元，折合每股收益分別為0.28元、0.40元和0.34元。

　　●我們預測2007-2009年公司每股收益分別為0.172元、0.317元和0.351元。根據電力行業2008年25-30倍的市盈率來估值，公司合理價值在7.86元-9.46元，給予“持有”評級。

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