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　　●2007年1-3季度，公司實現業務收入11.56億元，同比增長43.06%。實現凈利潤1.66億元，同比增長17.68%。EPS為0.33元。實現盈利情況略低于我們的預期。基于3季度情況，我們仍維持2007年度公司銷售收入預期，但相應下調了整體毛利率水平至37.00%。

　　●公司增發募投項目中，鄭州、上海、杭州項目如期進行。而投資規模最大的北京項目由于奧運會原因，有可能延遲到2008年下半年開工，較之原定達產時間將有所延后，這將在一定程度上影響2009年盈利增長水平。

　　●經過連續幾次資產注入，航天時代電子仍有1/4資產尚未進入火箭股份。我們判斷，母公司未來將有15億左右的資產將通過合適的途徑注入到上市公司中。但注入時間尚存一定的不確定性。

　　●我們根據國內軍工形勢以及新項目達產時間，修正了2008-2009年盈利預期。預測2008、2009年凈利潤分別為3.55億、4.16億，對應EPS分別為0.66元、0.77元。基于公司良好的業務背景以及長期穩定成長的可持續性，我們給予“長期增持”的評級，目標價25.78元，對應2008年39倍PE。

　　(國泰君安)