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　　近期股市大幅下跌，保險類股票也隨大盤出現較大幅度的回調，但我們認為，保險股作為牛市中強勢的品種，目前已經回落到相對比較合理的位置，從長期角度考慮，仍具備相當高的投資潛力。主要原因有：

　　保險行業持續景氣。2007年3季度全國總保費收入5327.92億元，其中人身險保費收入3776.48億元，財產險保費收入1551.44億元。全國保險公司通過保險中介渠道實現保費收入4288.41億元，占全國總保費收入的80.49%，同比上升2.73個百分點，這是按季度統計首次突破80%。保險經紀公司共實現營業收入13.39億元，同比增長29.87%，實現盈利8398.46萬元。

　　加息擴大息差，利于保單結構優化。預定利率上升并不必然帶來保險公司保單成本一次性跳躍式上升，而只是將原本浮動利率收益部分轉化為固定利率收益部分，保險公司會采取緩和漸進的方式來應對預定利率上調可能帶來的沖擊。預定利率上調有利于降低同等保額下的保費支出，這反而有利于增加保險消費；目前驅動保險消費增長的結構性因素并不會因加息的替代效應而受到不利影響，有利的人口年齡結構和家庭結構、收入上升和財富效應、政府政策支持等因素仍將推動保險消費的快速增長。

　　投資收益超預期提升價值。前三季度保險行業實現投資收益超過2000億，達到2300多億元。由于保險公司資產主要投資于債券和

　　投資渠道逐步放開使得投資更易分散化。日前，中國平安和華泰財險率先拿到了資金“出海”資格，首批獲準以自有外匯或者購匯方式投資香港的H股和紅籌股。保險公司可以投資海外市場，增加了保險公司的投資渠道，有效提高投資收益的能力。

　　保險業高度集中，上市保險公司中期內仍能保持壟斷優勢。其中重點關注具備初見成效金融控股平臺的中國平安；關注具有浮動盈利巨大隱含業績增長空間的中國人壽。

　　(德邦證券 張海東)