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　　根據公司最新的介紹，2007年計劃完工項目12個，實際已完工7個，剩余5個在年底完工。符合公司在年初的工作計劃預期。從三季報反映出來的結算速度來看，對今年的業績預期需要比年初略有下降。我們把公司2007年的EPS預測由1.04元下調到0.95元。下調的主要理由是對四季度內剩余5個擬完工項目的結算前景做謹慎預期。年初的業績預期已經考慮了母公司減按18％的稅率征所得稅，因此，不需要考慮所得稅方面的因素。維持2008年EPS預測1.40元。

　　此次公司發行12億元企業債，能夠有效降低加權平均資本成本，相對于公司未來三年的資本支出高峰而言是不足的。我們認為公司將在明年進行再融資。未來資本支出的重點包括青島場地二、三期建設，預計近30億元；深水鋪管起重船23億元；淺水鋪管起重船13億元；7000噸起重船17億元；3萬噸駁船6億元；以及規劃中的惠州場地建設。

　　公司如此巨大的資本支出，是同公司鞏固近海、向深海和路上兩翼發展的策略配套的。深海領域是公司未來發展的希望，是投資者投資的夢想所在。公司目前所做的就是積累深海作業經驗，逐步擁有具有自主

　　考慮到2006年以來國際油服公司作業費大幅度提升的背景，公司海上作業主力船舶“藍疆號”作業費存在上漲的空間。我們對公司2008年的盈利預測并沒有考慮這一因素。

　　投資者原先預期淺水鋪管船2009年上半年投產。從公司目前介紹的建造進度來看，淺水鋪管船有望在2008年年底前投產。這意味著公司跨上新臺階的時間將比原先的預期快半年左右。

　　估值：公司在過去三年實現了56％的凈利潤增速。我們預測2007、2008兩年的增速將下降到30％左右。2009年以后公司又有很大的希望恢復到50％以上的增速。因此，按照1倍PEG估值，2007年至2009年平均增速超過35％，可以給予2008年35倍市盈率估值，對應的目標價為49元。考慮到公司長期增長的確定性，維持“增持”評級。

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