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　　●2007年1-9月思源電氣主營收入為7.3億，同比增長51.9%，凈利潤為1.2億，同比增長71.7%。

　　●調研了解到500kv互感器估計要到2008年才能完成掛網試運行，這樣其對2008年的利潤貢獻將有限；增發募集資金投入的GIS項目最快要2009年下半年實現利潤；新進入的鐵路及軌道交通電力設備、電力控制、電力電子等業務估計在2008年的利潤貢獻也有限。這樣，220kv高壓開關、電容器、電抗器業務將很可能成為2008年利潤增長的主要貢獻。

　　●中報披露2007年上半年新增訂單7.3億(2006年全年10.7億)，我們預計2007年新增訂單顯著增長可能接近15億，收入規模約10.5億，而2008年的增長將在40%左右。

　　●思源電氣三季報預計2007年度凈利潤同比增長50%-80%，由此估算，凈利潤大約2.15億-2.58億，對應每股收益為1.25元-1.50元(由于增發因素，基本每股收益略高)，對應的市盈率為28-33倍。考慮主營業務的增長情況與思源電氣績效獎勵方案，我們估計凈利潤增長大約60%-70%，加之持有平高電氣6500萬股，繼續維持“增持”評級。(國泰君安)