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中國聯通：盈利快速增長 重組提升空間http://www.sina.com.cn 2007年11月09日 08:41 中國證券網-上海證券報
新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。 盈利快速增長 重組提升空間 ●公司季度數據分析表明，G網和C網ARPU值逐步低位企穩，預計2008年和2009年內ARPU下降幅度將低于5%；得益于用戶數量的增長12%左右，預計主營業務收入增長率為8%到10%。 ●通信網絡設備與手機終端價格逐年下降，年度降幅分別為20%和30%左右，公司建網成本和手機攤銷成本壓力減小；公司營銷體系的進一步完善，渠道效率提高，營業成本與期間費用比例將繼續小幅度降低。同時得益于2008年企業所得稅政策的調整，預計2008年公司凈利潤增長幅度將達42.2%，2009年增幅約18%。 ●移 動的3G發展方向為TD，聯通同時擁有G網和C網，在電信重組和3G格局中已經立于不敗之地。不同重組方案中，聯通和電信在集團層面合并的可能性較大。保守預計電信重組可為聯通帶來估值溢價10%到20%。 ●我們預測公司2007-2009年EPS分別為0.205元，0.292元和0.345元，不考慮電信重組因素，估值建議為2008年35倍PE；考慮重組溢價10%，6個月目標價格11.25元，給予“增持”評級。(東方證券) 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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