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　　9月份社會消費品零售總額增速微有放緩，消費者信心指數、滿意指數和預期指數都較6月歷史最高點略有回落，但都依然保持歷史較高水平，消費者對未來的預期仍比較樂觀。通過分析，我們發現，百貨、家電業增長水平強于行業平均水平，具有較好的投資價值。

　　行業景氣向上攀升。1-9月份，社會消費品零售總額63827億元，同比增長15.9%。其中，9月份社會消費品零售總額7668.4億元，同比增長17.0%，增速比8月微降了0.1個百分點，若扣除物價因素后，實際增速為10.8%，較8月略微上升了1.5個百分點，仍保持增長態勢。

　　在消費市場一片繁榮的背景下，今年前三季

　　在宏觀層面向好而競爭加劇的背景下，零售公司兩極分化的態勢將越來越明顯。我們發現，成長性零售公司有以下特征：競爭相對緩和的二三線城市的龍頭百貨公司；具有超前戰略眼光和品牌優勢，率先走出所在城市，進行區域性擴張或者全國性擴張的公司，這類公司具有較大的先發優勢和品牌知名度；新興業態公司。

　　我們認為零售行業值得重點關注的是，連鎖網絡規模擴大和供應鏈效率提高、促使業績高增長的家電連鎖企業蘇寧電器；擁有良好的商業網點和配送體系的專注于超市連鎖的武漢中百；具有資產注入或整體上市將帶來超額利潤的公司重慶百貨。

　　(德邦