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　　三個月內國際投行巨頭高盛三次折戟中國A股并購活動：先是八月底痛失入股美的電器（000527）機會，繼而在10月中旬又讓出了雙匯集團控股地位，最新則是十一月初參與福耀玻璃（600660）定向增發(fā)未獲證監(jiān)會通過。

　　“高盛為何讓出雙匯集團控股權至今仍是一個謎，至于它參與美的和福耀定向增發(fā)沒有通過證監(jiān)會審批，從技術上分析可能主要還是增發(fā)價格跟

股票市場價格相差太大。”上海榮正投資董事長鄭培敏表示。

　　今年11月5日福耀 玻璃公告稱，經中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核，公司向高盛非公開發(fā)行股票方案未獲通過。去年11月福耀玻璃提出向高盛旗下的GSCapital Partners Auto Glass Holdings定向增發(fā)不超過11127.7019萬股A股，定向增發(fā)的價格為每股8元。

　　一年的牛市讓福耀玻璃股價大漲，截至該方案提交發(fā)審委審核前的2007年11月1日，福耀玻璃股價報收于30元以上，將近定向增發(fā)價格的4倍，這應該是定向增發(fā)方案遭否決的主要原因。

　　此前，高盛已經失意定向增發(fā)價與股價差距更加懸殊的美的電器。去年11月25日，美的電器公布了通過非公開發(fā)行方式引進高盛全資子公司GS CapitalPartners Aurum Holdings作為戰(zhàn)略投資者的方案，高盛計劃認購7559.5萬股增發(fā)股份，成為美的第二大股東。

　　今年6月，美的電器實施10轉增10后，定向增發(fā)股份調整為15120萬股，發(fā)行價格也由每股9.48元調整為4.74元。在定向增發(fā)方案上會前，美的電器股價已上漲至35元左右，復權價高達70元，結果也導致高盛無緣美的。

　　除了美的和福耀，去年11月高盛還與陽之光（600673）簽署了戰(zhàn)略入股協(xié)議，高盛全資擁有的玉龍(毛里求斯)有限公司擬以每股3.99元的價格認購陽之光非公開發(fā)行股票3.7億股中的6000萬股。目前，陽之光股價高達30元，而其定向增發(fā)方案仍待證監(jiān)會審批。

　　如果說高盛入股美的電器和福耀玻璃受阻源于價格，那么高盛低調出讓雙匯發(fā)展（000895）母公司雙匯集團的實際控制權則令人費解。去年高盛與鼎暉shine專為收購雙匯集團相關股權而設立殼公司羅特克斯，高盛持有該公司51%股權，鼎暉持49%。

　　收購雙匯集團的交易最終在今年6月與雙匯發(fā)展的股改同步完成，高盛成為雙匯集團的實際控制人。然而10月11日雙匯發(fā)展一紙簡單的公告，透露了高盛已經讓出雙匯實際控制人地位的事實。高盛向本土基金鼎暉shine轉讓羅特克斯5%的股權，如此以來高盛在羅特克斯的持股比例從51%下降到46%，從而失去對雙匯集團以及雙匯發(fā)展的實際控制權。

　　一些資深食品行業(yè)研究員對發(fā)生在雙匯大股東層面的股權變動深感迷惑。但是當事各方對此又保持集體緘默，外界至今無法確知高盛出讓雙匯控制權的真實意圖。

　　光大

證券行業(yè)研究員認為，雙匯原有的管理層具有豐富的管理經驗，羅特克斯入主雙匯后，主要傾向于財務方面的投資，雙匯最終實際控制人的改變，并不會影響雙匯管理層的穩(wěn)定。而且鼎暉的控股也有利于以中國方式來推進股權激勵和整體上市等事項。

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