新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　近期A股市場持續震蕩盤落，市場的投資機會似乎并不多，但一批重組股卻風起云涌，漸漸形成一道亮麗的風景線，比如說*ST棱光在新控股股東——上海建材集團入主的推動下，持續漲停；而攀鋼系的攀鋼鋼釩、*ST長鋼、攀渝鈦業也是持續漲停。重組板塊或將成為年底的黑馬跑馬場。

　　重組股有跡可循

　　從二級市場收益率的角度來說，重組股的確是一個高風險高收益的群體，高風險主要來自重組信息的相對不對稱，畢竟重組各方在重組信息公 布之前，并不希望股價大幅上漲，尤其是整體上市、吸引合并、定向增發等涉及到重組方的直接利益時更是如此，所以盡可能地保守重組秘密。這樣，在實際操作中，投資者就在信息方面處于劣勢地位，從而帶來極大的操作風險。

　　但高風險對應著高收益，一旦重組信息公布，股價多數會強勁上漲，尤其是對于由于整體上市等對基本面有著極大直接影響的個股來說，更是如此。中國船舶、葛洲壩以及近期的攀渝鈦業、攀鋼鋼釩等品種均是典型案例。所以，重組股依然是各路資金追逐的焦點品種。

　　不過，如果從市場的角度來說，重組股其實也并非沒有征兆，尤其是在監管部門強調信息披露“三公”原則的前提下更是如此，比如說近期相關部門要求解決關聯交易，那么，對于集團公司與上市公司有著較大關聯交易的個股來說，就存在著整體上市的預期。再比如說控股股東的變更，往往隱含著較大的投資機會，即控股股東的變更，在收購報告書中往往會透露收購的目的、未來的計劃等，字里行間也會透露出重組的信息，所以，對于相對敏感的投資者來說，重組股并非無跡可循。

　　三大路徑挖掘重組股

　　因此，筆者認為，投資者可以從三大路徑中挖掘重組股。

　　一是從股改承諾中尋找潛在重組黑馬股。比如說*ST棱光，其控股股東上海建材集團承諾“根據上海建材集團的戰略規劃，風電葉片產業經過培育成熟后通過資產重組方式注入本公司”。而根據行業分析師的預測信息，風電葉片業務在08年可獲得1124.2萬元的毛利，在2009年則有望獲得1675.1萬元的毛利，增長率分別達到101.99%與62.89%。因此，這賦予該股強勁的資產重組后的業績增長動力預期，可能也是該股在近期反復逞強的動力之源泉。

　　而類似個股尚有桂冠電力、天業股份等。桂冠電力承諾成為紅水河的電力資產整合平臺，因此，注入巖灘水電并逐步注入龍灘水電資產，前景相對樂觀；天業股份的控股股東則自承諾“自此次股改及定向增發獲得監管部門及相關股東會議批準之日起，將以*ST濟百（即如今的天業股份，筆者注，下同）為主體進行房地產項目的考察開發；為確保*ST濟百的持續經營，若在2007年底*ST濟百沒有新的房地產項目開發，則將在2007年底之前將天業地產現有的房地產項目中的優質項目注入*ST濟百”，這意味著天業股份未來的地產業務前景相對樂觀。另外，ST平能、露天煤業等個股也有類似特征。

　　二是在控股股東變更信息中尋找潛在重組黑馬股。近年來的經驗顯示，控股股東的變化往往會帶來公司基本面質的變化，較為典型的是中國船舶前身滬東重機，在2006年11月8日發布公告稱“本次股權劃轉完成之后，滬東中華造船(集團)公司、上船澄西船舶公司不再持有公司股份，中國船舶工業集團公司將直接持有公司有限售條件流通A股共13985.31萬股，占公司總股本53.27%，成為公司控股股東”。而“本次股權劃轉的目的是為了整合中船集團內部各項業務架構，進一步理順集團內部各項關聯關系，提高公司治理水平，使滬東重機更直接地置于中船集團構建現代化船舶產業鏈的整體戰略發展體系中”，而敏感的資金則從中看到了中國船舶的整體上市路徑，果不其然，中國船舶成功借殼滬東重機，成為A股市場今年以來的大黑馬。

　　因此，控股股東的變更往往隱含著較大的投資機會，故中核科技、風神股份、八一鋼鐵、賽馬實業等國有股權無償劃轉的個股可引起關注，其中八一鋼鐵的機會較為突出，因為寶鋼集團成為八一鋼鐵的控股股東，這樣寶鋼集團也擁有鋼鐵類資產，與寶鋼股份形成同業競爭，故未來八一鋼鐵面臨著較大的投資機會，可低吸持有。而對于風華高科、湖北邁亞、春暉股份等控股股東面臨變更預期的個股也可跟蹤。

　　三是從公開信息中進行邏輯推理發現未來的重組黑馬股。由于獨特的因素，部分公開信息中雖然難以捕捉直接的重組信息，但通過邏輯推理之后，仍可以看出重組的必然結果。比如說有行業分析師認為“中國鐵路改革重組采取網運合一、干線一體的大區域公司比較合適。為實現干線一體的大區域公司，就需要對現有18個路局（公司）進一步整合，而無論采取何種方式，清算制度與運價體系的調整都是必需的。遵循以上邏輯，分析師認為大秦鐵路如果進行資產注入或太原局整體上市更意味著鐵路改革大幕開啟，因為這代表了鐵道部推進鐵路局公司化、資本化的方向”。所以，大秦鐵路的走勢一直強于大盤，故廣深鐵路、鐵龍物流等個股可予以關注。

　　與此同時，對于央企旗下的相關上市公司，也面臨著重組整合的需要。有行業分析師的策略報告指出，在央企做大做強以及優質資產證券化的趨勢下，央企旗下的上市公司極有可能成為整體上市的整合平臺，從而賦予此類上市公司更高的估值溢價空間，這可能也是中化國際、五礦發展、中成股份、中技貿易等個股在盤中反復活躍的原因之一，值得跟蹤。