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　　有明確戰略和增長潛力

　　●公司從集團收購的陸平機器主要從事軍用改裝車的制造，專為海軍、炮兵和各大軍區供貨，市場份額占60%左右，預計2007年將為寧波華翔帶來10億人民幣左右的收入貢獻，屆時零部件業務收入占總收入比率將下滑至50-55%左右。

　　●寧波華翔目前正在洽談全資收購一家德國的

汽車裝飾配件公司。這家德國公司的總資產約2.6億歐元，年收入和盈利分別為2.5億歐元和2,500萬歐元。收購價格可能在10-15億人民幣左右。我們認為，如果收購完成，將有助于寧波華翔提高其產品質量、提升利潤率、與海外客戶建立關系并給公司業務帶來很大貢獻。

　　●我們認為未來兩三年內收購將成為公司的主要題材。寧波華翔正在尋找具有先進技術的海外合作者，以升級其產品，提升毛利，并與合作方的客戶建立聯系。另一方面，我們認為公司正在試圖提升產品結構，從生產單一零部件轉變為生產配件總成。

　　●寧波華翔是一家有明確的戰略和很大增長潛力的公司。我們認為公司現有業務2007-2009年的收入年均復合增長率有望達到35%-40%。潛在的在中國內地和海外的收購還將給公司帶來額外溢價。

　　(中銀國際)

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