新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　業績拐點有望出現

　　●稀土廉價時代正在成為過去，釹鐵硼應用領域不斷擴張。世界釹鐵硼價格經歷20多年的下跌以后，2006年、2007年首次出現上漲。我們認為世界釹鐵硼產業已經反轉。

　　●目前全球釹鐵硼磁體產業總產值為28.8億美元，其中燒結磁體市場為24.4億美元，粘結磁體市場為4.4億美元。預期未來釹鐵硼行業仍然將保持15%以上的速度增長。

　　●今年下半年中科三環將出現業績拐點，我們作出此判斷的主要依據為：1、稀土價格回落提升公司毛利水平，2、公司產品結構不斷改善成果顯著，3、VCM訂單有望快速增長。我們預期VCM市場未來將保持15%左右的速度增長，而公司作為世界第二大VCM生產企業，占世界25%左右的市場份額，將充分享受到行業快速增長的利益。此外，公司下游客戶日立、三星產品認證期已滿，預期明年將新增兩公司部分VCM訂單。

　　●我們預期公司2007-2009年EPS分別為0.28元、0.41元和0.53元，2008、2009年增長率分別為46%和29%。鑒于公司是高速增長的節能環保行業的龍頭公司，我們給予公司2008年35倍的市盈率水平，目標價位14.5元。(招商