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　　銷售收入目標有望提前完成

　　公司(000528)計劃2010年實現銷售收入100億元。公司制定了“十一五發展規劃”，計劃在“十一五”期間，繼續大力發展土石方機械，積極介入路面機械和小型工程機械，到2010年實現銷售收入100億元。從目前公司的發展形勢看，銷售收入目標很可能在2009年就能實現。

　　土石方機械產能不斷擴大，毛利率預計將逐步提升。公司的土石方機械主要是裝載機和液壓挖掘機。裝載機的產能將從目前的15000臺擴大到2010年的30000臺左右。其中高附加值的裝載機(G系列)的比重將進一步提高。隨著產銷量的擴大以及附加值較高的G系列產品比重的提高，裝載機的總體毛利率水平可能逐步提高。挖掘機的產能計劃從目前的1500臺擴大到2009年的4400臺左右，隨著產銷量的擴大，毛利率也會逐步提高。

　　繼續大力發展小型機械

　　路面機械市場容量較小，公司產銷量小。公司的路面機械主要有壓路機、攤鋪機、銑刨機、平地機等。由于國內外市場路面機械市場容量較小，因此公司路面機械的產能和產銷量均較小。未來幾年公司的大部分路面機械產品也不大可能大發展。

　　小型工程機械市場空間大，公司產銷量增長快。公司的小型機械主要有小型挖掘機、挖掘裝載機和滑移裝載機。今年前三季度，公司平地機、攤鋪機、小型挖掘機、挖掘裝載機和滑移裝載機的合計銷量為420臺左右，同比增長4倍。預計未來幾年公司將會繼續大力發展小型機械。

　　叉車將成新的利潤增長點

　　公司于2006年底開始建造叉車生產線，計劃2008年三季度投產，產能為10000臺。同時公司計劃收購集團的上海叉車廠(產能1000臺)以避免同業競爭。

　　預計公司2007、2008年能分別實現營業收入71億元和95億元，實現凈利潤6億元和7.8億元，實現EPS1.28元和1.66元。根據公司的質地和行業的估值狀況，我們認為給予其2008年30-32倍的市盈率較合適，對應的目標價為49.91-53.23元。評級為“跑贏大市”。(上海