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　　關注三大項目未來成長

　　●天邦股份三季度業績低于原先預期，預計全年增速接近30%。公司三季度實現主營業務收入3.6億元，營業利潤2373萬元，凈利潤2558萬元，分別同比增長19.3%、24.79%和30.2%。

　　●我們認為投資者應該淡化公司今年的業績表現，繼續關注三大項目未來引領公司跨越式成長，今明兩年播種，明后兩年收獲。公司走的是寬產品線策略，今年是業務開拓年，三大項目之一鹽城天邦與江蘇灘涂預計在11月份簽署正式合約，明年“可確保”的飼料需求量大概在2萬噸左右，未來合作空間巨大；之二越南天邦一期工程30萬噸飼料產能預計明年4月份投產，預計，明年銷量可達近10萬噸；之三是具有10多萬噸反芻料的草原天邦，今年年中開業，目前正在內蒙地區大力推廣，明年銷量向5萬噸邁進。僅靠三大項目公司產能從2006年的16萬噸到2008年的60萬噸，公司明后兩年將獲大發展。

　　●維持對天邦股份“強烈推薦”的投資評級，但調低2007-2009年的盈利預測至0.387元、0.750元和1.294元，未來兩年增長率依然有93.67%和72.46%，按照2008年50倍PE，認為合理價值中樞為37.51元。

　　(招商