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　　業績將有顯著提升

　　●第二焦化廠是集團公司與股份公司共同投資建設的項目，總投入為98981.77萬元，集團公司與股份公司分別占股54.41%和49.59%。通過收購第二焦化廠，股份公司可以增加50萬噸焦炭和8400萬立方米煤氣的權益產能。股份公司與集團公司多年來通過第二焦化廠的關聯交易造成的利潤輸出問題也可以得到解決。

　　●煤氣業務一直是“煤氣化”公司的巨虧業務。我們預計從明年開始，該業務將通過逐步調價的方式來改變虧損現狀。另外，根據太原市政府的規劃，到2010年，太原市將停止使用煤氣，而改用天然氣。當不再承擔供氣任務后，公司可以將焦爐煤氣用于生產甲醇、二甲醚等化工產品，至少可以保證煤氣業務不再虧損。

　　●我們認為公司對于歷史壞賬、大股東占用上市公司資金等問題作出了相應的處理，有利于公司輕裝上陣。我們預計公司明年凈利潤將達到4.35億元，每股收益1.30元。我們判斷“煤氣化”公司在未來的一兩年內將步入快速發展階段，并給予“買入”評級。由于公司在未來還會有新的產能陸續釋放，未來一年，我們給“煤氣化”公司45倍市盈率的估計，即58.5元的目標價位。

　　(中信建投)