新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　有望恢復盈利增長

　　●江淮汽車公告2007年3季度凈利同比增長5%至7,300萬人民幣，這主要得益于汽車的強勁銷售情況。前9個月凈利潤同比下滑15%至3億人民幣，而上半年同比下降20%。毛利率由去年同期的13.3%降至12.6%。

　　●2007年前9個月江淮汽車共售出MPV/SRV35,723輛，同比增長49.5%。我們預計2007年全年公司MPV/SRV銷量將達到4.91萬輛，同比增長43%，增幅高于2006年的9%。2007年前9個月公司重卡銷量達到7,991輛，同比大幅增長307%。我們預計2007年重卡銷量將達到1.15萬輛，同比增長275%；預計該業務將實現利潤3,000萬元。2007年前9個月公司輕卡銷量同比增長13%至92,950輛。

　　●江淮汽車已在轎車項目上投資了大約20億人民幣，我們預計轎車項目將在2007年底投產。公司計劃在未來四年推出六款車型，銷售目標為500,000輛。目前我們保守預計2007和2008年公司轎車銷量分別達到1,000輛和50,000輛。

　　●我們認為，如果江淮汽車轎車項目能夠順利投產，在經歷兩年的過渡期之后，公司將從2008年開始恢復盈利增長。目前其股價為15.2倍2008年預測市盈率。基于20倍2008年市盈率，我們將目標價格設在11.5元人民幣，維持對其“優于大市”評級。(中銀國際)