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　　昨日在南方航空領(lǐng)銜下，洪都航空、海南航空、東方航空、上海航空等紛紛漲停，航空運輸市場的火爆、業(yè)績增長以及人民幣加速升值等正是航空板塊獲得市場追捧的主要原因。

　　業(yè)績報表顯示，航空公司已紛紛扭轉(zhuǎn)去年同期業(yè)績不佳甚至巨額虧損的頹勢，而在三季度航空業(yè)的傳統(tǒng)旺季，航空公司的表現(xiàn)尤其優(yōu)異。南方航空前三季度實現(xiàn)凈利潤21.83億元，同比增長436.36%。東方航空前三季度實現(xiàn)凈利潤10.35億元，去年同期其虧損高達(dá)9.7億元。

航空運輸市場的火爆是航空公司盈利能力大大提高的主要原因。運營數(shù)據(jù)顯示，航空運輸供求關(guān)系樂觀，整體呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢，1-8月總周轉(zhuǎn)量同比增速達(dá)18.7%，8月份客座率81.3%，同比大幅提高了3.5個百分點，最新的票價指數(shù)也表明各航程同比均有所上揚，行業(yè)資產(chǎn)利用率持續(xù)保持快速上升。

　　

人民幣升值帶來巨額匯兌損益。最新公布的銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣7.4720元，人民幣匯率正呈加速升值態(tài)勢。由于航空公司均擁有大量的外幣負(fù)債，且主要是美元負(fù)債，在目前人民幣加速升值的情況下，必然給航空公司帶來巨額匯兌損益。以中國國航為例，中報匯兌收益凈額8.46億元，按現(xiàn)有股本計算，人民幣匯率每上調(diào)一個百分點，該公司每股收益將提高0.0024元。而南方航空，因為主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，人民幣對美元每升值1%，對公司每股收益的影響約0.097元。可見，在人民幣長期升值預(yù)期下，市場必然對航空公司的盈利前景有著更多期待。

　　另外，在邁向世界一流企業(yè)的征途中，聯(lián)合重組以獲取資源之于國內(nèi)航空企業(yè)具有重要意義也是必由之路，而航權(quán)開放帶來的壓力，客觀上也需要做強國內(nèi)民航業(yè)以應(yīng)對沖擊。行業(yè)研究員預(yù)計，國航仍將是新一輪行業(yè)資源整合的主導(dǎo)者，而潛在的聯(lián)合重組方目前來看主要為東航、上航和南航，整合方式上仍將以行政手段為主要驅(qū)動，而整合時間上預(yù)計行業(yè)性重組將在奧運會后提上日程。可見，航空業(yè)進行行業(yè)性資源整合存在主客觀的必然要求。當(dāng)然，重組的方式和時間預(yù)期仍然具備相當(dāng)?shù)牟淮_定性，單純作為題材炒作，其已經(jīng)失去一定的吸引力。

　　整體上來看，由于航空業(yè)正在步入新一輪景氣周期，行業(yè)研究員給予航空業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級，其中國航和南航機構(gòu)認(rèn)同度相對較高。

　　(天信投資 王飛)

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