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　　大輸液產品受益于政策

　　●公司2007年前三季度實現營業收入33.47億元，同比增長2.7%。實現凈利潤2.17億元，同比增長65.32%，實現每股收益0.492元，基本符合我們的預期。我們看到，公司的凈利潤的增長，一方面來自于大輸液產品價格的回升及產品結構由玻瓶向塑瓶和軟袋的調整，因此毛利率自去年同期的26.69%增長到28.89%。另一方面由于公司加大了費用預算控制管理及清欠了部分銀行貸款，使得管理費用率自去年同期的6.10%下降到4.94%，管理費用較去年同期下降3300萬元。

　　●隨著國家新型農村合作醫療制度、城鎮居民基本

醫療保險試點的實行，整個大輸液行業的市場容量得到了擴大。我們認為在大輸液行業整體環境得到凈化的背景下，輸液行業將加快向品牌優秀企業的集中。而作為大輸液行業的領導者雙鶴藥業，將繼續擴大市場份額。我們預測公司大輸液銷售收入增長率為2007年21.51%、2008年26.93%、2009年43.06%。

　　●我們在不考慮房產給公司帶來收益的前提下，維持對該股的盈利預測，2007年的EPS：0.601元，2008年攤薄后EPS：0.707元，2009年EPS(攤薄后)為0.874元。維持“買入”的投資評級。(國金

證券)

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