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　　1-9月寶鋼股份實現營業收入1142億元，利潤總額159億元，凈利潤114.1億元，分別同比增長23.8%、17.1%和15.3%，實現每股收益0.60元。

　　季度環比分析，3季度寶鋼實現每股收益0.14元，環比2季度大幅下降0.12元，主要原因3季度不銹鋼價格和鎳價大幅下跌，不銹鋼產品盈利環比2季度下降21億元，雖然我們中報分析中對此有所預期，但3季度寶鋼不銹鋼虧損的幅度超出了此前的預期。

　　進入4季度不銹鋼價格和鎳價逐步企穩回升，預計寶鋼不銹鋼產品盈利將較3季度有所回升，但基于不銹鋼市場的需求疲軟，預計其盈利能力仍將低于上半年的平均水平。

　　現貨礦石價格大幅攀升已使國內鋼鐵公司倍感壓力，部分中小公司的利潤空間開始受到損害。對寶鋼而言，雖然多數成本因素已經被較好的鎖定，但將要來臨的2008年

鐵礦石談判仍是影響寶鋼未來盈利能力的不確定因素。..根據寶鋼07年4季度價格政策，其加權平均價格下調幅度約173元/噸（除去不銹鋼、特鋼和梅鋼熱軋等價格政策未包含的產品），如果不考慮成本變動，此次價格下調將使寶鋼4季度業績環比下降0.03元。

　　綜上所述，考慮公司3季度業績大幅低于預期及公司2008年后的成本壓力，我們預計寶鋼股份2007-2008年將實現每股收益0.80元和1.02元，這較我們前次預測分別低13%和9%。

　　我們依然看好寶鋼股份的綜合競爭優勢和長期的成長性，基于20倍2008P/E，我們將寶鋼股份投資評級下調至“中性”。

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