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　　李彥

　　一、中石油將成為中國股市最大IPO

　　中國石油本次發(fā)行A股并上市，是一個世界級能源企業(yè)的回歸，是2007年中國資本市場的一大盛事，不僅為中國資本市場增加了新的超級大盤藍籌股，而且給中國投資者帶來了分享中國油氣行業(yè)快速增長的巨大投資機會，成為國內(nèi)廣大投資者期盼已久的大事。

　　10月25、26日中國石油的網(wǎng)下、網(wǎng)上成功發(fā)行顯示了這只石油藍籌巨無霸受到國內(nèi)投資者普遍追捧的狂熱程度。有關(guān)渠道數(shù)據(jù)顯示，中國石油此次網(wǎng)上、網(wǎng)下凍結(jié)資金總計約3.3萬億，一舉超過中國神華2.67萬億的凍結(jié)資金量，創(chuàng)下中國股市IPO凍結(jié)資金的新高。在25日、26日這兩天網(wǎng)下申購期間，共有480家機構(gòu)填報了申購單，包括國內(nèi)的各大基金公司、保險公司、社保基金、大型國企財務(wù)公司等，申購的資金超過了7000億元，而眾多的中小散戶更是熱情高漲，網(wǎng)上申購的凍結(jié)資金更是達到了2.57萬億元，超過此前中國神華網(wǎng)上凍結(jié)資金1.95萬億元的紀錄。

　　下半年回歸A股市場的紅籌股皆為我國金融、

能源等行業(yè)的超級大盤龍頭企業(yè)，因此也集體上演了IPO募資的“步步高”， IPO募資總額不斷創(chuàng)出歷史新高，從工商銀行的466.44億元，到建設(shè)銀行的580.5億元，再到中國神華的665.82億元，最后到預(yù)測中石油將達到668億元,按照以上數(shù)據(jù),中國石油必將成為國內(nèi)歷史上的最大IPO。

　　中國石油此次發(fā)行價區(qū)間為15.00元/股———16.70元/股,投資者按照16.70元/股的價格進行網(wǎng)上申購。中石油董事長蔣潔敏今年8月在香港的半年報業(yè)績會上曾經(jīng)公開表示,回歸A股的中石油將會以低價發(fā)行，以回饋國內(nèi)投資者。此次申購價格主要是根據(jù)路演與初步詢價情況,綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司股值水平、H股股價及市場環(huán)境,并兼顧了各方利益,同時也是為了能“讓老百姓都買到中國最賺錢公司的股票”而最終確定的。從目前市場情況和機構(gòu)預(yù)測上市之后的定價看，此次發(fā)行確實為國內(nèi)投資者留下了較大的獲利空間。

　　中國石油是亞洲最盈利的公司，一年創(chuàng)造的利潤相當于A股1,400多家上市公司年凈利潤的25%以上。盡管中國石油的H股股票價格上市至今已上漲了十幾倍，但投資者對中國石油股票仍然信心十足。此次中國石油回歸A股，終于可以讓更多的國內(nèi)投資者分享到中國石油這只藍籌股帶來的長期穩(wěn)定的高收益。

　　二、全球市值排行將摘取桂冠

　　中國石油A股上市后,全球市值排名可望再跳一級晉升為全球第一。

　　新股中簽投資回報預(yù)期高達140%-199%，令市場對中國石油的申購發(fā)行和上市后的股價表現(xiàn)充滿期盼。

　　對于幾天前的中國石油來說，其A股上市后價格超過30元還是一個看似激進的定價，現(xiàn)在看來則顯得有些保守。在預(yù)路演階段，中國石油獲得了空前熱烈地追捧，研究機構(gòu)紛紛調(diào)高其上市定價。長城證券的研究報告指出，以2008年40倍至45倍市盈率計算，得出中國石油A股價格區(qū)間為36.76—41.36元�？紤]到目前的市場環(huán)境，平安證券建議給予公司2007年50—55倍市盈率水平，對應(yīng)上市定價39.50—43.45元。招商證券和國盛證券都認為，由于盈利能力和儲量豐富，中國石油將享受比中國石化更高的估值。

　　目前大部分機構(gòu)預(yù)測中國石油上市后的價格在40元以上，也有機構(gòu)已將中國石油的上市定價調(diào)整為50元，中國石油有望在A股市場演繹另外一個新股神話。國內(nèi)很多研究機構(gòu)預(yù)期，中國石油上市首日定價上沖至40元-50元的可能性很大。

　　此次不超過40億股A股的發(fā)行，也將使得目前市值全球第二的中石油，將超過美國�？松�美孚石油公司(下稱“埃克森美孚”)，晉級榜首。

　　埃克森美孚(Exxon Mobil,NYSE:XOM)與殼牌、BP(英國石油)及Total同為全球四大原油公司。2007年10月26日埃克森美孚收盤價為92.21美元，比25日收盤價格91.57美元上漲0.70%。其52周最高價格為95.27美元，最低價格為69.02美元)，以10月26日收盤價格92.21美元計算，總市值達到5114.21億美元。

　　當日，中石油H股以19.02港元收盤，比25日收盤價格19.12港元微跌0.523%。按A股發(fā)行前總股本1790.20億股和當日人民幣匯率中間價1美元對人民幣7.4810元計算，當日中石油總市值達到了4551.48億美元，兩者僅相差776.81億美元。

　　而中石油招股資料顯示，中石油此次發(fā)行不超過40億股A股，上市之后其A股不超過1619.22億股，總股本不超過1830.20億股。因此A股的價格對中石油市值影響更有決定意義。

　　簡而言之，粗略估計，假定中石油上市后股價為25元，以7.48的人民幣匯率計算，現(xiàn)在共有1830億股本，兩者相乘，其市值就達到6000億以上。 而中石油上市后的股票價格可能達到40元以上。如此一來，中石油的總市值將不僅僅是超過�？松�美孚的總市值，而且在總市值上將其遠遠拋在身后。

　　中國石油是中國油氣行業(yè)最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，也是世界最大的石油公司之一。近兩年連續(xù)凈利潤位居亞洲上市公司榜首，2006年被《亞洲金融》評定為“亞洲最盈利公司”第一名。同年，中國石油被全球能源領(lǐng)域權(quán)威機構(gòu)普氏能源評選為全球能源企業(yè)第六名，連續(xù)五年位居亞太區(qū)第一。從2000年海外上市至今，公司的股票價格從上市時的1.28港幣/股上漲到目前的近20港幣/股，上漲約15倍，公司堅持每年兩次分紅，累計分紅達3,055億元人民幣，為投資者創(chuàng)造了豐厚的回報，受到國際

資本市場的高度認可，公司市值不斷提升。

　　從目前來看，到2006年中國石油的油氣儲量略低于埃克森美孚，是20,529百萬桶，�？松�美孚是22,828百萬桶，目前中石油的采收率處于中等程度，潛力還很大。據(jù)說國際先進水平采收率有達到60%以上。中國石油按目前的儲量，采收率每提高一個百分點，增加的可采儲量是相當可觀的。隨著公司在冀東南堡油田儲量不斷上升及龍崗勘探領(lǐng)域的發(fā)展，公司有望向油氣儲量世界第一的公司沖刺。與國際石油巨頭比較，中國石油在油氣儲量規(guī)模和技術(shù)方面還有一定差距，但其占據(jù)了全球最有增長前景的市場，成長性更大。

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