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　　神火股份（000933）公布的三季報顯示，今年前三季度公司營業總收入為61.82億元，比去年同期增長152.41%；凈利潤6.93億元，比去年同期增長104.15%；每股收益1.39元。

　　其中，第三季度，公司實現營業總收入25.35億元，比去年同期增長101.64%；凈利潤2.43億元，每股收益0.49元，均同比增長111.51%。公司預計2007年度凈利潤較上年同期增長100%—150%。

　　三因素助業績增長

　　一是9月份公司收購了河南神火鋁業45.05%的股權，神火 鋁業今年以來的營業收入和凈利潤并表進入公司；二是公司新莊煤礦選煤廠改造完成，新龍礦業選煤廠投入生產，使得高附加值的精煤產銷量增加，公司煤炭售價上升；三是子公司沁澳鋁業二期7萬噸電解鋁生產線提前投產，產能大幅度增加。

　　9月9日，公司以價值7.26億元的19.5萬千瓦電廠和3.3億元的現金增資入股神火鋁業，占神火鋁業45.05%的股權。神火鋁業主要經營性資產是20萬噸電解鋁生產線以及30.5萬千瓦的自備發電機組，盈利能力良好，2007年1-8月神火鋁業實現主營業務收入30.19億元，凈利潤3.39億元，預計全年的凈利潤為5億元左右，公司相當于以4.7倍左右的市盈率收購了神火鋁業45.05%的股權。

　　打造煤電鋁產業鏈

　　公司正在逐步由單一的煤炭主業向煤-電-鋁產業鏈發展，通過投資入股，收購資產等方式，公司逐步形成了煤炭與鋁業雙業并舉的業務結構。

　　公司在鋁業投資力度很大，除了收購神火鋁業45.05%的股權外，2006年公司還通過注資的方式進入沁澳鋁業公司，占公司70％的股權，沁澳鋁業目前已經形成了16萬噸電解鋁的產能，加上神火鋁業的電解鋁產能，公司電解鋁產能已達到36萬噸，權益產能為20萬噸左右。

　　同時，公司還繼續向鋁業產業鏈下游延伸，9月29日，公司出資3150萬元與河南有色、中孚實業、鑫旺鋁業共同組建中鑫實業，公司占中鑫實業15%的股權。中鑫實業經營發供電、電解鋁、鋁型材及延伸產品、炭素及制品等。

　　10月22日，公司又出資1.2億元，與河南省商丘商電鋁業（集團）有限公司設立商丘陽光鋁材有限公司，建設年產15萬噸高精寬幅鋁板帶生產線項目，公司占注冊資本的60%。公司通過在鋁業的一系列投資，已經逐步形成了電解鋁、鋁型材、鋁板帶產品系列，進一步完善了鋁業產業鏈。公司向鋁產業鏈下游延伸，可以較好抵御上游電解鋁價格波動的風險，今后，公司業績將會更加平穩。

　　公司在加大鋁業投資的同時，也沒有忽視對煤炭業務的投資。目前公司在建礦井2對，設計生產能力240萬噸/年（其中薛湖煤礦、興隆公司泉店煤礦均為120萬噸/年）；籌建礦井1對（鄭州天宏李崗煤礦），推薦建設規模為120萬噸/年，公司擁有的權益比例為70%；參股在建礦井1對（新鄭煤電趙家寨煤礦），設計生產能力為300萬噸/年，公司擁有的權益比例為39%。所有煤礦建成投產后，公司的煤炭權益產能將增加441萬噸，加上目前公司煤炭產能421萬噸，公司煤炭產能將達到862萬噸，是目前產能的2.05倍，預計公司在建、籌建礦井于2008年后逐步投產，屆時將實現煤炭產能翻番。

　　未來成長可期

　　根據公司的投資情況，2007-2008年公司主要的利潤增長主要來源于電解鋁業務，2008年電解鋁完全達產，產量將會比2007年有所增加，但是2007年神火鋁業并表對公司業績的影響巨大，因此，2008年公司利潤的增長將比2007年緩和。2009年及以后，隨著公司在建和籌建煤礦的投產，公司利潤增長將主要來源于煤炭業務的增長。

　　同時，我國煤炭資源價值仍被嚴重低估，隨著價格向價值回歸，預計

　　預計2007年-2009年公司每股收益分別為：1.81元、2.08元、2.89元，給予公司增持評級。