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　　冀東水泥（000401）前三季度實現營業總收入25.64億元，同比增長29.28%；實現凈利潤37136.6萬元，同比增長122.82%。其大幅增長基本符合市場預期。

　　公司預測2007年累計凈利潤將比與上年同期增長50%-100%。從歷年來各季度凈利潤占公司全年凈利潤的情況分析，公司2007年凈利潤增長幅度很可能更接近于上限100%。

　　業績增長三因素

　　公司業績增長得益于產能擴張，產品盈利能力增強以及

　　公司子公司內蒙 古冀東水泥有限責任公司、遼陽冀東水泥有限公司均在2007年上半年正式投產。其中內蒙古公司為5000T/D生產線，新增水泥產能200萬噸；遼陽公司為2500T/D生產線，新增水泥產能100萬噸。此外，部分2006年新建線的產能也將在2007年充分釋放。這些新產能的釋放直接拉動了業績的增長。

　　隨著水泥行業景氣的提升及公司對區域市場掌控能力的增強，公司產品的售價有所上漲，毛利率的提升也對公司業績增長有所貢獻。1-9月公司的銷售毛利率為27.82%，同比提升了4.38個百分點。公司的管理費用率從上年同期的7.34%下降到5.79%，營業費用率和財務費用率保持穩定。

　　公司因資源綜合利用等原因享受的增值稅退稅數量增加，也對業績有所貢獻。

　　有望繼續高增長

　　今年8月公司發行了6億元長期債券，公司加快了新項目建設。此外，公司擬非公開增發數量不超過2.5億股的股份，預計募集資金約30億元左右。募集資金將全部用于發展公司主營業務，擬投資馬蹄山日產4500噸新型干法熟料水泥生產線帶余熱發電項目等10個項目建設。預計這10個募資項目建成之后，公司水泥生產能力將達到3700萬噸。

　　新項目的建成將使公司產能不斷擴張，低溫余熱發電項目也將相繼投入運營，屆時產銷量的增長及成本的降低將帶動公司業績持續增長。

　　作為國家重點支持的全國大型水泥企業，公司以華北為基地，通過實施華北、東北和西北的“三北”戰略，公司加快了全國布局，并已取得一定成效。目前已具備2200萬噸產能。國家重點發展的環渤海經濟圈尤其是京津冀都市圈，大部分在公司產品的輻射范圍內，公司較其他外埠企業具有明顯的區位優勢。

　　北京、天津已明確不再發展水泥項目，而2007年天津濱海新區、唐山曹妃甸工業區等國家重點工程的全面啟動，大幅提升了水泥需求量，大量的消費需求及市場缺口為公司提供了巨大的發展機遇。公司還利用國家振興東北老工業基地和發展大西北的良好機遇，成功進行了在東北、西北市場的市場布局，為企業發展提供了空間。

　　2007年5月中石油宣布，在河北唐山曹妃甸工業區發現儲量規模達10億噸的大油田冀東南堡油田。大規模油井的建設必將增加該區域的水泥需求。作為河北省最大的水泥企業，公司有望受惠于此，實現產銷量的持續增長。

　　預計，公司2007-2009年的凈利潤分別為43990萬元、52260萬元、78574.59萬元，對應的每股收益分別為0.46元、0.54元和0.82元。