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　　近期銀行股再次引領大盤反彈，繼續(xù)成為市場關注的焦點。行業(yè)景氣、業(yè)績大增是推動銀行股走強的根本因素。

　　銀行業(yè)高度景氣，行業(yè)利潤大幅增長。國民經(jīng)濟的快速增長，生產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況大幅增加，企業(yè)擴大再生產(chǎn)的需求較強，使銀行貸款需求保持快速增長，大部分銀行的零售貸款增長再創(chuàng)新高，推動銀行盈利加速增長，如招商銀行、深發(fā)展盈利增長都在1倍以上。

　　中間業(yè)務收入爆發(fā)式增長。在

資本市場牛氣沖天的帶動下，基金熱銷，銀行作為基金銷售的主要力量，在基金市場占據(jù)95%的份額，給銀行的中間業(yè)務帶來豐厚的利潤來源。再加上金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營成為未來趨勢，銀行、

證券、保險之間的合作日益增加，也為銀行業(yè)的發(fā)展帶來積極的促進作用。

　　加息帶來利差擴大。今年以來連續(xù)五次加息，對銀行生息資產(chǎn)收益產(chǎn)生提升的作用，再加上生息資產(chǎn)仍保持著較高速度的增長，提高了銀行的盈利空間。

　　銀行的不良貸款形成率下降。在國民經(jīng)濟高度景氣下，銀行的不良貸款形成率明顯下降，信貸成本相應下降。再加上企業(yè)所得稅內(nèi)外資兩稅合并后，其中使得銀行工資可以稅前抵扣，帶來銀行有效稅率明顯下降，使得銀行的盈利狀況好轉(zhuǎn)，兩稅合并直接使銀行的業(yè)績增加10%以上。

　　長期來看，銀行股的壟斷經(jīng)營地位和穩(wěn)定快速增長態(tài)勢，依然構(gòu)成了其堅實的價值支撐。我們建議重點關注得益于公司治理方面的優(yōu)勢和

零售業(yè)務戰(zhàn)略優(yōu)勢的招商銀行；關注具有較高成長潛力的興業(yè)銀行；另外關注具有估值較低的權重股工商銀行和中國銀行。(德邦證券 張海東)

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