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　　廣濟藥業（000952）前三季度業績大幅提升源于核黃素產品價格大幅上漲；四季度核黃素價格回落，公司業績增長趨于平緩。

　　廣濟藥業公布的三季報顯示，公司第三季度實現營業收入25447萬元，同比增長167%；實現凈利潤為8291萬元，同比增長1150%。1-9月，公司實現營業收入51847萬元，同比增長79%；實現凈利潤11114萬元，同比增長1158.15%；每股收益0.44元。

　　后續增長趨于平穩

　　公司第三季度凈利潤大漲，主要原因是核黃素平均 銷售價格大幅度上漲所致。公司采取新合同與老合同搭配執行的辦法，提高了產品銷售的平均價格。

　　公司10月11日公告，公司的核黃素產品銷售價格已自高位回落。其中，80%飼料級核黃素產品內銷價格從9月的820元/公斤至850元/公斤(含稅價)，下調至目前的700元/公斤至720元/公斤(含稅價)。

　　核黃素產品降價主要是由于前期價格上漲較快，刺激了其他廠商恢復生產所致，尤其是產能較大的國外廠家恢復供應影響較大。目前，德國巴斯夫已經復產，產品9月份已經開始供應市場。因此，核黃素產品的價格將不大可能再度出現類似上半年的大幅增長，公司的業績增長將趨于穩定。

　　核黃素前景看好

　　長期來看，我們比較看好核黃素產品的前景的。首先，公司核黃素產能較大，明年孟州工廠投產后，產能將達到全球一半左右，行業領導者地位的形成就獲得一定的產品定價權。

　　其次，對于國外巨頭如巴斯夫和帝斯曼等綜合性維生素生產廠商來說，核黃素作為一個小品種并不是重點產品，因此不會采取大量擴產占領市場的策略。

　　公司的競爭優勢之一在于先進的生產工藝所帶來的成本優勢。上半年公司采用自行研發的新工藝對生產線進行改造，將現有產能提高了15%左右，大大降低了平均成本。公司是目前國內唯一采用發酵法生產核黃素的企業。

　　公司在6月份曾經因為環保不達標而停產了1200噸產能的生產線。為此，公司加大對環保的投入，新建的污水處理設施在10月中旬開始現場安裝調試，預計將于2007年11月投入試運行，年底前能通過環保部門的驗收，屆時該生產線將恢復生產，貢獻部分業績。環保是國家將在制藥工業強制執行的標準，由于公司產能較大，環保成本相對其他小規模生產企業來說更低，使得公司具有更大的競爭優勢。

　　預計公司四季度將實現主營收入3億元左右，實現凈利潤5000萬左右，折合每股收益0.20元，2007年全年EPS將達到0.64元。明年公司主營收入將達到15億-18億左右，凈利潤2.4億-2.88億元，折合每股收益0.96元-1.14元之間。