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　　●公司擁有豐富的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備，位居全國(guó)第一。截至2006年末，公司銅金屬資源儲(chǔ)備約782萬(wàn)噸，金204噸，銀5140噸，鉬25萬(wàn)噸。本次收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)后，上市公司銅資源儲(chǔ)量由782萬(wàn)噸增加到948.9萬(wàn)噸，金資源儲(chǔ)量由204噸增加到274噸，增幅29.25%，銀儲(chǔ)量由5140噸增至7626噸。

　　●未來(lái)公司成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力是：一是本次集團(tuán)資產(chǎn)注入；二是公司自有礦山自然擴(kuò)產(chǎn)；三是可能再收購(gòu)其它資產(chǎn)。本次收購(gòu)的城門(mén)山銅礦目前年產(chǎn)能銅精礦6188噸，正在作擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能14800噸/年。目前該礦金產(chǎn)量30公斤，銀產(chǎn)量2065公斤。

　　公司目前銅礦產(chǎn)量為15萬(wàn)噸左右，收購(gòu)?fù)瓿珊螅�預(yù)計(jì)2007年、2008年、2009年銅礦產(chǎn)量為15.5、17.5、18萬(wàn)噸。在貴冶30萬(wàn)噸銅冶煉工程完工后，公司2007年底銅冶煉產(chǎn)能將達(dá)70萬(wàn)噸/年，位居世界前列，銅材加工能力也已經(jīng)達(dá)到37萬(wàn)噸/年。

　　●我們按照60000元/噸(含稅)假設(shè)2007-2010年的銅價(jià)，現(xiàn)在銅價(jià)為65000元/噸。預(yù)測(cè)2007、2008、2009年業(yè)績(jī)?yōu)?.77、2.09、2.2元/股，按照2009年動(dòng)態(tài)25倍PE估值，合理估值為55元/股，現(xiàn)在價(jià)格67元/股，考慮到公司資源量/礦山產(chǎn)量為50年，未來(lái)有擴(kuò)產(chǎn)潛力，投資建議為“推薦A”。

　　公司的主要風(fēng)險(xiǎn)是全球經(jīng)濟(jì)衰退，銅價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)改變的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在還是上升趨勢(shì)。

　　(國(guó)都